ATRenew (RERE) представила более сильные результаты за второй квартал: совокупные чистые продажи выросли на 32,4% год к году — до 6 609,3 млн юаней ($974,1 млн) против 4 991,5 млн юаней. Операционная прибыль увеличилась на 95,7% — до 178,3 млн юаней ($26,3 млн) с 91,1 млн юаней, тогда как скорректированная (non-GAAP) операционная прибыль выросла на 70,1% — до 206,3 млн юаней ($30,4 млн) со 121,3 млн юаней. Скорректированная (non-GAAP) чистая прибыль прибавила 57,3% — до 157,1 млн юаней ($23,1 млн) с 99,9 млн юаней, а чистая прибыль выросла на 78,6% — до 129,1 млн юаней ($19,0 млн) с 72,3 млн юаней. Чистая выручка от продажи товаров выросла на 35,9% — до 6,19 млрд юаней — благодаря спросу на онлайн-покупку подержанной потребительской электроники и активности trade-in вокруг шопинг-фестиваля 18 июня.
К концу июня число зарегистрированных аккаунтов продавцов на PJT Marketplace превысило 2,27 млн — на фоне бесплатной доставки первых трех заказов и маркетингового продвижения в Douyin. Продажи услуг по выкупу/перепродаже люксовых товаров выросли на 77,3% год к году, поскольку часть магазинов AHS была переоборудована в точки с «люксовой» тематикой; также планируются новые открытия в люксовой и спортивной тематике. На 3К 2026 года компания дала прогноз по выручке в диапазоне 6 340,0–6 440,0 млн юаней, что соответствует росту на 23,1–25,1%, а совет директоров продлил программу обратного выкупа акций, разрешив выкуп на сумму до $50 млн. Зарубежные экспортные операции зафиксировали месячные продажи в Гонконге на уровне HK$120 млн в июне 2026 года; при этом акции торговались около $4 при 52-недельном максимуме примерно $6 в январе и на уровне около четверти от цены после IPO.
Возможности для торговли деривативами на фоне сильных финансовых показателей
Мы видим значительный потенциал для трейдеров деривативов, поскольку ATRenew (RERE) торгуется вблизи отметки $4 — ниже январского пика $6 — несмотря на выдающиеся результаты за 2К 2026 года. Чистая прибыль компании подскочила на 78,6% в годовом выражении — до $19 млн, а чистые продажи выросли на 32,4% — до $974,1 млн. Этот разрыв между сильной фундаментальной динамикой и сниженной ценой акций делает «бычьи» опционные стратегии особенно привлекательными в ближайшие недели.
Наш оптимистичный взгляд подкрепляется агрессивной общенациональной политикой Китая по trade-in, которая продолжает оживлять сектор переработки потребительской электроники. Масштабный импульс со стороны государства, поддержанный выпуском специальных гособлигаций на 300 млрд юаней ($41,4 млрд) для программ trade-in, подстегнул значительный потребительский спрос. Мы полагаем, что трейдеры могут воспользоваться этим поддержанным государством импульсом, покупая колл-опционы с исполнением «вне денег» (out-of-the-money), нацеливаясь на страйк $5 с экспирацией в октябре или ноябре.
Обратный выкуп, международная экспансия и рекомендации по стратегии
Кроме того, совет директоров ATRenew продлил программу обратного выкупа акций в объеме до $50 млн. Эта программа формирует заметный «пол» для цены акций и снижает риск снижения для продавцов опционов. Мы рекомендуем использовать обеспеченные денежными средствами пут-опционы (cash-secured puts) со страйками $3,50 или $4,00 для получения стабильной премии, поскольку бумаги вряд ли существенно опустятся ниже текущей оценки.
Международная экспансия компании также поддерживает данный сценарий: месячные экспортные продажи в Гонконге достигли рубежа HK$120 млн в июне 2026 года. На третий квартал 2026 года менеджмент ожидает роста выручки год к году до 25,1%, что подтверждает сохранение операционного импульса. С учетом этих метрик роста текущая подразумеваемая волатильность опционов на RERE может недооценивать потенциал быстрого восходящего прорыва.
