BP опустилась в самый низ индекса FTSE 100 после того, как компания подтвердила уход председателя совета директоров Альберта Манифолда с должности, которую он занимал с октября. В BP сослались на серьёзные вопросы к поведению руководства, контролю и стандартам корпоративного управления, но не уточнили, в чём именно заключались предполагаемые нарушения и когда они произошли. Акции сначала упали на 9%, затем сократили падение до чуть более 5%. Уход произошёл после «бунта» акционеров в прошлом месяце и стал вторым за три года уходом топ-руководителя BP по причинам, связанным с поведением: в 2023 году экс-гендиректор Бернард Луни был заменён.
На других рынках рост нефти не потянул вниз американские акции: фьючерсы на Уолл-стрит указывали на более сильное открытие, а FTSE 100 удержал рост, хотя европейские аналоги снижались. Акции Ferrari упали на 7% после презентации электромобиля (EV — электромобиль) за 550 тыс. евро. Бумаги Uber почти не изменились после падения на 2,5% в понедельник на фоне заявления о предложении немецкому конкуренту Delivery Hero. Акции BP за последний месяц снизились более чем на 9%; ранее в этом году они росли более чем на 20% с начала года после «потрясающего» отчёта о торгах за первый квартал. Рынки по‑прежнему остро реагируют на новости США—Иран о возможной мирной сделке, а открытие Ормузского пролива (ключевой маршрут поставок нефти) в ближайшие недели считают риском для цен на нефть.
Турбулентность в корпоративном управлении BP усиливает волатильность рынка и влияет на торговые стратегии
Внезапный уход председателя совета директоров BP добавляет неопределённости, и рынок уже закладывает её в цены. Мы видим возможность купить пут‑опционы на BP (пут‑опцион — контракт, который даёт право продать акцию по заранее оговорённой цене), делая ставку на дальнейшее снижение по мере появления деталей проблем с корпоративным управлением (корпоративное управление — система контроля и принятия решений в компании). Подразумеваемая волатильность по краткосрочным опционам BP (подразумеваемая волатильность — ожидание рынком будущих колебаний цены, отражённое в цене опциона) уже выросла более чем на 30% — максимум со времени первичного ценового шока на энергорынке в 2025 году. Это указывает на ожидания резких движений котировок.
Так как акции уже просели, на ближайшие недели может подойти стратегия с заранее ограниченным риском. Мы рассматриваем «медвежий спред пут» (bear put spread — покупка и продажа пут‑опционов с разными ценами исполнения, чтобы заработать на умеренном снижении и ограничить возможный убыток). Это позволяет заработать, если акции постепенно будут снижаться, пока рынок ждёт ясности по стратегии нового гендиректора Мег О’Нил — при этом потери ограничены, если ей удастся быстро успокоить инвесторов.
Геополитические факторы и методы хеджирования по сектору
Более широкий геополитический фактор — возможная договорённость о возобновлении движения через Ормузский пролив — важен для всего энергетического сектора. Мы готовимся к росту колебаний цен на нефть, покупая пут‑опционы на фьючерсы WTI (WTI — американский эталонный сорт нефти; фьючерс — биржевой контракт на покупку/продажу товара в будущем по фиксированной цене). В случае успешной сделки цены могут резко снизиться. Ситуация напоминает нервозность рынка перед соглашением JCPOA в 2015 году (JCPOA — ядерная сделка с Ираном), когда нефть подешевела более чем на 10% за месяц до официального объявления.
Чтобы отделить проблемы BP от общерыночных движений, интересной выглядит парная сделка (pair trade — одновременная покупка одной акции и продажа другой, чтобы снизить влияние рынка в целом). Мы считаем разумным купить акции более стабильного конкурента, например Shell, и одновременно продать BP в короткую (шорт — ставка на падение цены через продажу занятых акций). За последний месяц BP отстала от отраслевого индекса FTSE 350 Oil & Gas Producers почти на 8%, и мы ожидаем, что разрыв может увеличиться.
