Падение вторника было отыграно на фоне стабилизации рисковых активов, чему способствовали «голубиные» комментарии представителей ФРС и более слабый отчёт ADP по занятости. Восстановление возглавили американские акции, золото слегка подросло; цены на нефть и волатильность снизились. Прежний всплеск доходностей облигаций ослаб, при этом движение охарактеризовали как менее выраженное, чем колебания 2022 года, хотя опасения вокруг рынка облигаций не исчезли.
Смена риторики ФРС также прервала прежнее укрепление доллара. Заявления Джона Уильямса поддержали чувствительные к ставкам акции малой капитализации в США и снизили курс доллара к иене. Более мягкое значение ADP усилило изменение настроений, и теперь внимание переключается на пятничный отчёт по занятости вне сельского хозяйства для подтверждения сигнала с рынка труда.
Рыночный отскок и исторические закономерности
Мы наблюдаем быстрое разворотное движение после вчерашней резкой распродажи: «голубиные» комментарии представителей ФРС и более слабые данные по частным зарплатам возвращают интерес к рисковым активам. Однако важно помнить, что сентябрь исторически является худшим месяцем года для акций: с 1950 года индекс S&P 500 в среднем снижался примерно на 1,2%. Участникам рынка деривативов не стоит воспринимать этот внезапный отскок как устойчивый «зелёный свет».
На фоне отката индекса волатильности CBOE (VIX) от всплеска начала недели премии по опционам становятся дешевле, что открывает хорошее окно для тактического позиционирования. Мы рекомендуем рассмотреть покупку защитных пут-опционов или построение «медвежьих» пут-спредов на основные индексы, чтобы захеджировать риск дальнейшего снижения. Такая стратегия защищает портфели от типичной «школьной» сентябрьской волатильности, пик которой обычно приходится на более поздние недели месяца.
Возможности на валютном и сырьевом рынках
Остывающий доллар, находящийся под давлением смещающихся ожиданий по ставкам, также вдохнул новую жизнь в японскую иену. Мы ожидаем, что пара USD/JPY будет оставаться высокочувствительной к пятничным данным по занятости вне сельского хозяйства, что делает краткосрочные опционные стратегии straddle или strangle особенно привлекательными для извлечения выгоды из возможного пробоя диапазона. Трейдерам стоит внимательно следить за доходностью 10-летних казначейских облигаций США: её недавние колебания указывают на то, что нестабильность на долговом рынке далека от завершения.
Внезапное возобновление роста золота на фоне снижения цен на нефть говорит о том, что участники рынка начинают закладывать в котировки замедление экономики, а не устойчивую инфляцию. Мы рекомендуем использовать колл-опционы на золото, чтобы воспользоваться защитным импульсом, одновременно ограничив риск снижения на случай, если предстоящие данные по занятости окажутся сильнее ожиданий. Исторически золото tendирует опережать другие активы, когда рынки труда охлаждаются, а доллар слабеет.
