DJIA в понедельник колебался вблизи 52 000, снижаясь примерно на 100 пунктов, тогда как S&P 500 прибавил 0,4%, а NASDAQ Composite вырос на 0,9%; все три индекса отскакивали после убыточной недели. Торги проходили на фоне уже девятого подряд дня ударов США по Ирану, однако спрос на риск улучшился после заявлений МИД Ирана о том, что посредники продолжают обмен сообщениями и переговоры могут продолжаться там, где это допускают национальные интересы. На энергорынке средняя цена бензина на заправках в США вновь поднялась выше $4,00 за галлон, при том что WTI удерживалась около $82,00, а Brent торговалась вблизи $88,00 — несмотря на сохраняющиеся угрозы судоходству в районе Ормузского пролива и объявленное хуситами «морское эмбарго» против Саудовской Аравии с прицелом на узкое место Баб-эль-Мандеб.
Опережающую динамику американских акций обеспечили полупроводники: Micron подорожала более чем на 3%, Advanced Micro Devices прибавила более 2%, Teradyne взлетела более чем на 5%, Astera Labs выросла более чем на 4%, а отраслевой бенчмарк‑фонд прибавил свыше 1% после третьего снижения за четыре недели. За пределами США южнокорейский KOSPI упал на 4,5% на распродаже бумаг, связанных с чипами. На рынке ставок фьючерсы на ставку по федеральным фондам закладывали 83% вероятности паузы 29 июля, затем — 76% вероятности первого повышения к сентябрю, почти полную уверенность к концу октября и 41% вероятность второго шага к декабрю, что выводит целевой диапазон к 4,00%–4,25%; снижений ставки рынок не закладывает. В календаре статистики: четырехнедельное среднее ADP на уровне 19,75 тыс. (12:15 GMT во вторник), первичные заявки на пособие по безработице ожидаются на уровне 212 тыс. после 208 тыс. (12:30 GMT в четверг), а в пятницу — PMI: промышленный 54,5 после 53,9 и сервисный 51 после 51,2; далее — продажи новых домов в июне после падения на 7,3% м/м (14:00 GMT). С технической точки зрения сопротивление проходит на 52 400, затем 52 700–52 800 и рекорд вблизи 53 300; поддержка — 51 900, при этом 50‑дневная EMA около 51 400 и еще один уровень — в районе 51 200.
Расхождение между акциями и ставками создает возможности
Мы видим заметное расхождение между фондовым рынком и рынком процентных ставок, которым трейдерам деривативами стоит воспользоваться в ближайшие недели. Пока инвесторы в акции подталкивают технологический сектор вверх на надеждах на дипломатическое разрядку на Ближнем Востоке, участники долгового рынка закладывают более высокие ставки из‑за усиления инфляционного давления. Исторически, когда эти два рынка столь резко расходятся, чаще оказывается прав рынок облигаций — а значит, резкая коррекция на фондовом рынке может быть уже не за горами.
Следует внимательно оценивать давление на цепочки поставок: средняя цена бензина в США поднялась выше $4,00 за галлон, а Brent держится около $88,00. Под ударом и глобальные транспортные издержки: например, индекс Drewry World Container Index недавно подскочил к отметке около $5 000 за 40‑футовый контейнер на фоне роста рисков судоходства в Красном море. Накопление этих затрат означает, что инфляционная угроза вполне реальна, и это, вероятно, вынудит ФРС удерживать ставки высокими дольше.
Предстоящее заседание ФРС 29 июля — ключевой катализатор, на котором это рыночное противоречие может быть разрешено. Фьючерсы на ставку по федеральным фондам сейчас показывают 83% вероятность паузы в этом месяце, но одновременно закладывают 76% вероятность повышения ставки к сентябрю. Мы рекомендуем трейдерам деривативами готовиться к всплеску волатильности перед этим решением, используя длинные стрэддлы по S&P 500 или Nasdaq.
Технические и отраслевые торговые стратегии
Для тех, кто фокусируется на Dow Jones, который удерживается возле 52 000 и не имеет «подушки» в виде полупроводников, как у других индексов, техническая картина заметно смещена в сторону снижения. Индекс формирует более низкие максимумы, и пробой поддержки 51 900 может быстро опустить его к 50‑дневной скользящей средней в районе 51 400. Чтобы извлечь выгоду из такого сценария, мы отдаем предпочтение покупке вне денег пут‑опционов на DJIA как хеджу на случай «ястребиного» сюрприза со стороны ФРС.
Мы также призываем к осторожности в сегменте полупроводников, несмотря на недавний отскок, поддержанный новыми аппаратными сделками Microsoft. Хотя акции чипмейкеров выросли, аналитики Wells Fargo предупреждают, что сектору по‑прежнему предстоит более глубокая «проверка реальностью». Это подтверждается и распродажами глобального техсектора — например, южнокорейский индекс KOSPI недавно просел на 4,5% на фоне сильных потерь ключевых производителей чипов, таких как Samsung.
