Аналитики RBC рассмотрели год последствий американских «тарифных шоков» для Канады. Валовой внутренний продукт (ВВП — общий объём произведённых в стране товаров и услуг) и безработица в целом оставались стабильными, а в 2025 году Канада впервые за три года показала рост ВВП на душу населения (показатель, который делит ВВП на число жителей и приблизительно отражает средний уровень экономического благосостояния).
Весной снизилась потребительская уверенность, но расходы домохозяйств оставались устойчивыми. Чистые прямые иностранные инвестиции (ПИИ — вложения зарубежных компаний в покупку или создание бизнеса в стране) стали положительными впервые более чем за десятилетие.
Sector And Regional Divergence
Эффекты были сосредоточены по отраслям и регионам: влияние на провинции оказалось неравномерным. Анализ также указывает на сильную зависимость Канады от торговли с США.
В отчёте отмечается, что сбои в торговле выявили более широкие проблемы, включая медленный рост производительности труда (сколько товаров и услуг создаётся за единицу труда). Это может осложнить «поглощение» будущих экономических потрясений.
В нём говорится, что перенос торговли от США потребует новых цепочек поставок (путь товара от сырья до покупателя) и новой инфраструктуры. Также подчёркивается, что бюджетная политика (меры государства через расходы и налоги) становится более заметным инструментом поддержки диверсификации экспорта (снижения зависимости от одного рынка за счёт расширения поставок в другие страны).
Последний федеральный бюджет Канады нацелен удвоить экспорт не в США к 2035 году. Бюджет также включает меры поддержки инфраструктуры и ускорения крупных проектов.
Positioning For Trade Diversification
С учётом того, что прошлогодний тарифный шок США нанёс неравномерный ущерб, мы видим возможности на разнице динамики между отраслями. Экономика в целом выдержала 2025 год, но отдельные отрасли, зависящие от торговли с США, всё ещё испытывают трудности. Это предполагает осторожный взгляд на широкие индексы канадских акций, например на индексы, отслеживающие TSX 60 (индекс 60 крупнейших компаний на бирже Торонто).
Стоит рассмотреть стратегии, которые выигрывают от курса правительства на снижение зависимости от США. Это может включать покупку колл-опционов (контрактов, дающих право купить актив по заранее оговорённой цене) на крупные канадские компании железнодорожной и портовой инфраструктуры, которые могут выиграть от объявленного инфраструктурного выпуска облигаций на 15 млрд канадских долларов (облигации — долговые бумаги, через которые привлекаются средства) для модернизации тихоокеанских и атлантических торговых коридоров. Параллельно можно рассмотреть защитные пут-опционы (контракты, дающие право продать актив по фиксированной цене и служащие страховкой от падения) на биржевые фонды (ETF — фонд, доли которого торгуются на бирже и обычно повторяют динамику выбранного индекса) в промышленности, которые подвержены продолжающимся торговым трениям с США: свежие данные за февраль 2026 года показали сокращение отгрузок промышленной продукции на 0,8%.
По канадскому доллару такая неоднозначная картина предполагает сохранение высокой изменчивости курса к доллару США. На фоне того, что пара USD/CAD (курс доллара США к канадскому доллару) большую часть первого квартала торговалась в узком диапазоне, продажа «стрэнгла» из опционов (одновременная продажа колл- и пут-опционов с разными ценами исполнения; стратегия зарабатывает на боковом рынке и получает премию — стоимость опциона) может быть рабочим вариантом, чтобы собрать премию на ожидаемых колебаниях, а не на ясном движении в одну сторону. Валюта зажата между устойчивым внутренним спросом и слабой внешней торговлей.
Позиция Банка Канады тоже создаёт возможность, поскольку низкая производительность остаётся ключевой проблемой. Подразумеваемые ожидания рынка из свопов на однодневную ставку (overnight index swaps, OIS — сделки, по которым стороны обмениваются фиксированной ставкой на фактическую краткосрочную ставку; используются для оценки ожиданий по ставкам) теперь показывают почти 40% вероятность снижения ставки к июлю, что отражает уязвимости экономики. Похожая ситуация наблюдалась в 2019 году: слабость отдельных отраслей в итоге вынудила центральный банк действовать, и фьючерсные контракты (биржевые контракты на будущую цену, часто применяются для хеджирования — страхования рисков) на снижение ставок стали более привлекательной защитой.
