В Венгрии в воскресенье пройдут выборы, и ожидается, что их итоги повлияют на политику Европейского союза (ЕС) в ближайшие годы. Премьер-министр Виктор Орбан сталкивается с вызовом со стороны Петера Мадьяра и его партии «Тиса».
По опросам «Тиса» набирает 48%, а партия Орбана «Фидес» — 39%. В Брюсселе Орбана критикуют из‑за заявлений о том, что власти ослабляют верховенство закона (то есть независимость судов, равенство всех перед законом и ограничения для власти), а также за то, что он тормозит шаги ЕС по введению санкций (ограничительных мер в торговле и финансах) против России после ее вторжения в Украину.
Орбан также угрожал заблокировать следующий семилетний бюджет ЕС на 2028–2035 годы. Это может повлиять на будущие планы ЕС по финансированию программ и инвестиций.
Мадьяр, бывший союзник Орбана, строит кампанию на восстановлении отношений с ЕС и НАТО (военно‑политическим союзом стран Европы и Северной Америки). Он также заявляет, что вернет верховенство закона, и ставит цель — присоединение Венгрии к еврозоне (странам, где используется евро) к 2030 году.
При этом Мадьяр не обещает полного разрыва с внешнеполитическим курсом Орбана. Он не призывает к быстрому сокращению связей с Россией и не поддерживает отправку военной помощи Украине.
Выборы в Венгрии в это воскресенье — важный источник неопределенности для европейских рынков. Возможная победа Петера Мадьяра воспринимается как проевропейский исход, который может снизить политические риски, давящие на активы региона. На рынке вспоминают волатильность (резкие колебания цен) середины 2025 года, когда Орбан впервые пригрозил наложить вето (заблокировать решение) на ключевой пакет ЕС по безопасности критической инфраструктуры (энергосетей, связи, транспорта и других жизненно важных систем), и трейдеры сейчас закладываются на изменение настроений.
В центре внимания — венгерский форинт: победа Мадьяра может разблокировать миллиарды евро замороженных средств ЕС, что способно поддержать валюту. Венгрия должна получить около 22 млрд евро из «фондов сплочения» (программы ЕС, которые финансируют развитие регионов, инфраструктуру и снижение разрыва в уровне жизни) в рамках текущего бюджета, и поступление этих денег стало бы сильным стимулом для экономики. Участники рынка помнят, что форинт ослаб более чем на 3% к евро за неделю после спорных итогов выборов 2022 года, что показывает чувствительность валюты к политике.
Подразумеваемая волатильность по одномесячным опционам EUR/HUF уже выросла до 15% — уровня, которого не было со времен энергетического кризиса конца 2025 года. Подразумеваемая волатильность — это оценка рынком того, насколько сильно может измениться курс в ближайшее время, «зашитая» в цену опциона. Это означает, что рынок ожидает резкого движения, поэтому стратегии, зарабатывающие на сильных колебаниях, например «стрэддл» (покупка одновременно опциона на рост и опциона на падение с одним сроком и страйком), выглядят интереснее перед голосованием. Неожиданная победа Орбана, вероятно, вызвала бы распродажу венгерских активов, тогда как победа Мадьяра могла бы привести к снижению волатильности по мере исчезновения неопределенности.
Помимо валюты, проевропейский поворот в Венгрии может умеренно поддержать евро и поднять индекс Будапештской фондовой биржи BUX. Однако, поскольку Мадьяр не сигнализирует о резком изменении политики в отношении России, рост может быть ограниченным. Ключевая идея для рынка — форинт и снижение «премии за политический риск» (дополнительной скидки в ценах активов из‑за политической неопределенности), которая годами закладывалась в венгерские активы.
