Восстановление курса доллара США замедлилось: рынки закладывают в цены снижение напряженности между США и Ираном и падение цен на нефть. Неудачные переговоры США и Ирана в Исламабаде лишь ненадолго поддержали доллар, после чего он пошел вниз вслед за нефтью.
Рынки, похоже, считают, что возможная блокада Ормузского пролива может вернуть Иран к переговорам из‑за высокой цены потери нефтяного экспорта. Поскольку оптимизм уже учтен в котировках, для устойчивого нового роста доллара потребуется более резкое возобновление эскалации.
Фокус рынка смещается на Китай
Внимание остается на возможной реакции Пекина, поскольку блокировка экспорта иранской нефти была бы особенно болезненной для Китая. Признаки устойчивого прекращения огня могут опустить индекс доллара США (DXY, показатель силы доллара к корзине основных валют) ниже 98,0 — к уровням до конфликта.
В обзоре также отмечается: даже если цены на энергоносители останутся относительно высокими, другие центральные банки стали настроены на более жесткую политику, чем Федеральная резервная система (ФРС, центральный банк США). Это может поддержать ослабление доллара к другим ключевым валютам.
Позиционирование через опционы и волатильность
С учетом этого фона покупка краткосрочных колл‑опционов на DXY выглядит разумной. Колл‑опцион (контракт, дающий право купить актив по заранее заданной цене) с небольшими затратами, например покупка майских коллов со страйком 102,50 (страйк — цена исполнения опциона), дает заметный потенциал роста, если напряженность снова усилится. Такой подход позволяет участвовать в возможном «бегстве в защитные активы» (переток капитала в более надежные инструменты) без крупных вложений.
Однако базовые факторы — расхождение политики центральных банков — ограничивают долгосрочную привлекательность доллара. ФРС сигнализирует паузу, тогда как Европейский центральный банк (ЕЦБ) продолжает говорить о более жестком курсе, что должно поддерживать евро. На этом фоне продажа пут‑опционов на DXY вне денег со страйками около 99,00 может быть способом получить премию (премия — цена, которую получает продавец опциона), делая ставку на то, что денежно‑кредитная политика не допустит сильного обвала доллара. «Вне денег» означает, что текущая цена индекса пока не делает исполнение опциона выгодным.
Это различие в политике делает привлекательными колл‑спрэды по EUR/USD. Колл‑спрэд (комбинация из покупки и продажи колл‑опционов с разными страйками) — способ ограничить риск и затраты и занять позицию на возврат к ситуации, когда валютный рынок движут процентные ставки, а не геополитика. Если нынешняя напряженность окажется демонстрацией силы, фокус быстро вернется к более мягкой позиции ФРС, что может сыграть в пользу евро.
Трейдерам также стоит смотреть на волатильность как на отдельный актив. Волатильность (масштаб и скорость колебаний цен) может резко вырасти при внезапной эскалации. Покупка фьючерсов или колл‑опционов на VIX (VIX — индекс ожидаемой волатильности фондового рынка США, часто называют «индексом страха») дает прямую защиту от массового ухода от риска (risk‑off — переход инвесторов в более надежные активы). Это более прямой способ защитить портфель от всплеска напряженности, чем полагаться только на движения валют.
