Government Policy Response So Far
Отмечается, что с начала войны США/Израиля с Ираном правительства не вводили новых рыночных мер, нацеленных напрямую на сдерживание продовольственной инфляции CPI. В числе причин — то, что цены на природный газ (он важнее нефти для производства удобрений) часто снижаются быстрее, чем держатся нефтяные скачки, а также то, что у правительств уже есть крупные долгосрочные обязательства в сельском хозяйстве. В отчёте говорится, что мировая продовольственная инфляция и общий CPI обычно движутся близко друг к другу. Приводится оценка МВФ: рост цен на нефть на 10% за год может добавить около 40 б.п. к мировой инфляции (б.п. — базисные пункты; 40 б.п. = 0,40 процентного пункта). Также сказано, что различия в потребительской психологии могут приводить к сильным различиям в продовольственной инфляции CPI между странами, потому что люди особенно замечают товары частых покупок. Учитывая недавнюю устойчивость цен на нефть, мы рассчитываем на «цепной» эффект для мировой продовольственной инфляции (то есть нефть влияет на издержки, а издержки — на цены еды). Нефть Brent упорно держалась выше $95 за баррель до начала марта — прямое следствие сохраняющейся геополитической напряжённости в Ормузском проливе, которая усиливалась на протяжении 2025 года. Длительный период высоких цен — главный сигнал для нашего краткосрочного прогноза.Fertilizer Pass Through And Market Positioning
Передача роста затрат в цены на продукты происходит быстро через канал удобрений, как и ожидалось. Индексы цен на удобрения в Северной Америке уже выросли более чем на 15% с декабря, создавая прямой риск роста затрат для сельхозпроизводителей (затраты на ресурсы, нужные для производства). Мы считаем это ранним индикатором (ранним сигналом) для цен ключевых сельскохозяйственных фьючерсов (фьючерсы — биржевые контракты на покупку/продажу товара в будущем по согласованной цене) в следующем квартале. Ситуацию ухудшают протекционистские меры, которые мы видели со стороны крупных экономик в прошлом году. Экспортные ограничения Китая и углеродные пошлины ЕС (дополнительные сборы из‑за «углеродного следа» при производстве) уже ужесточили мировой рынок удобрений до начала последнего скачка цен на энергию. Эти прежние проблемы означают, что любой новый шок, например рост стоимости нефти, сильнее бьёт по доступности и, в итоге, по ценам на продукты. Индекс цен на продовольствие ФАО (ФАО — Продовольственная и сельскохозяйственная организация ООН; индекс показывает изменение мировых цен на основные продукты) подтверждает эту картину: в последнем февральском значении — рост на 2,5%, третье подряд месячное увеличение, вызванное зерновыми и растительными маслами. Это подтверждает, что инфляционный тренд уже виден в мировых данных. Мы ожидаем, что ближайшие национальные отчёты CPI за февраль и март покажут продукты питания как важный фактор устойчиво высокой общей инфляции. Исторически устойчивый рост цен на нефть на 10% может добавить около 0,4% к мировой инфляции, а с конца 2025 года рост был ещё больше. Поэтому мы рассматриваем позиции, которые выигрывают от инфляции выше ожиданий, например инфляционные свопы (своп — договор обмена платежами; инфляционный своп — инструмент для защиты или ставки на уровень инфляции) или короткие позиции по фьючерсам на процентные ставки (короткая позиция — ставка на падение цены). Центральные банки могут быть вынуждены дольше придерживаться более жёсткой политики (то есть не снижать ставки быстро), чем сейчас ожидает рынок. Поведение потребителей, вероятно, усилит эти эффекты, потому что покупатели очень чувствительны к стоимости базовых продуктов. Давление на бюджеты домохозяйств может снизить траты на необязательные покупки. Поэтому мы рассматриваем защитные пут‑опционы (пут‑опцион — право продать актив по фиксированной цене; «защитный» — чтобы ограничить убытки) на ETF, ориентированные на потребителей (ETF — биржевой фонд, корзина активов), а также позиции в индексах волатильности (волатильность — мера колебаний цен), чтобы снизить риск рыночной неопределённости, которую создаст это инфляционное давление.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
