При Трампе США начали военно-морскую блокаду Ормузского пролива, хотя переговоры между США и Ираном всё ещё продолжаются. Несмотря на блокаду, рисковые активы (акции и другие инструменты, которые обычно падают при росте угроз) отскочили.
Настроения на рынке теперь зависят от того, насколько жёстко будет применяться блокада, и приведут ли переговоры к сделке. Любые изменения в действиях военных или в дипломатии могут быстро изменить ожидания инвесторов.
Азиатские рынки считаются более уязвимыми из‑за зависимости от поставок энергии через Ормузский пролив. Из‑за этого региональные валюты и общий настрой рынков сильнее реагируют на события в проливе.
Мы наблюдаем хрупкое восстановление рисковых активов после начала американской морской блокады Ормузского пролива — на фоне продолжающихся дипломатических контактов. Однако это спокойствие может быть обманчивым: на прошлой неделе нефть Brent сначала подскочила более чем на 20% — до $115 за баррель, а затем снизилась примерно к $105 после новостей о переговорах. Трейдерам стоит рассмотреть покупку колл-опционов «вне денег» (дешёвых опционов на рост, у которых цена исполнения заметно выше текущей) на фьючерсы на нефть как относительно недорогой способ заработать, если переговоры сорвутся, а контроль за блокадой ужесточится.
Геополитическая неопределённость повысила рыночные колебания: индекс волатильности CBOE (VIX — «индекс страха», который отражает ожидаемые колебания S&P 500) вырос с 15 до 28 — уровня, которого не было со времён прошлогодней нервозности вокруг банков. Хотя VIX затем снизился примерно до 22, такое значение всё равно указывает на сохраняющийся стресс. Для прямой защиты (хеджирования, то есть снижения риска потерь) от возможной эскалации, которая ударит по рынку акций, можно использовать фьючерсы на VIX или опционы на ETF, привязанные к волатильности (биржевые фонды, которые пытаются повторять динамику индексов волатильности).
Азиатские рынки особенно уязвимы, учитывая, что через пролив проходит около одной пятой мировой нефти, а Япония, Китай и Южная Корея — среди крупнейших импортёров. В первой реакции японская иена и южнокорейская вона падали более чем на 2% к доллару США, после чего частично отыграли движение. Пут-опционы на эти валюты к доллару (контракты, которые дают право продать валюту по заранее заданной цене и заработать на её падении) могут быть точечной защитой на случай нового обострения, которое непропорционально сильно ударит по их экономикам.
Позитивный настрой рынка полностью держится на ощущении прогресса в переговорах и на реальном уровне исполнения блокады. Исторически, во время «танкерной войны» 1980‑х годов даже небольшие морские инциденты в этом же узком месте приводили к резким скачкам цен на энергоносители. Любые сообщения о досмотре танкера или его принудительном изменении маршрута, вероятно, вызовут немедленную резкую реакцию рынка, поэтому важно внимательно следить за новостями о судоходстве.
