Индекс деловой активности (PMI) в промышленности еврозоны HCOB в апреле составил 52,2 пункта. Это совпало с прогнозом (52,2).
Апрельское значение PMI на уровне 52,2 подтверждает устойчивое расширение экономики, которое мы наблюдаем, но из‑за совпадения с ожиданиями оно вряд ли станет серьёзным потрясением для рынков. Индекс EURO STOXX 50 (крупнейшие «голубые фишки» еврозоны) уже вырос на 7% с начала 2026 года, то есть значительная часть этой стабильности была заранее учтена в ценах. Это означает, что продажа волатильности (стратегии, которые зарабатывают, когда рынок колеблется меньше ожидаемого) на ключевых европейских индексах может быть оправданной: отсутствие сюрприза, вероятно, удержит котировки в боковом диапазоне.
Implications For European Equity Volatility
Эти сильные данные дают Европейскому центральному банку (ЕЦБ) мало причин обсуждать снижение процентных ставок, особенно с учётом того, что базовая инфляция (инфляция без более «скачущих» цен, например на энергию и продукты) в еврозоне сохраняется на уровне 2,9%. Мы считаем, что ЕЦБ, вероятнее всего, сохранит ставку без изменений до конца лета — это соответствует их недавним нейтральным комментариям. Поэтому привлекательными выглядят производные инструменты (контракты, цена которых зависит от другого показателя), которые выигрывают от стабильных или более высоких краткосрочных ставок, например опционы на фьючерсы EURIBOR (контракты на ожидания по межбанковской ставке в евро). Опцион — это право, но не обязанность, купить или продать актив по заранее оговорённой цене.
Мы рассматриваем устойчивость промышленности как фундаментальный фактор поддержки евро: это заметное восстановление после промышленного замедления, которое продолжалось значительную часть 2025 года. Данные усиливают аргументы в пользу роста валюты, поэтому покупка колл-опционов на EUR/USD (опционов на покупку пары по фиксированной цене) выглядит логичным шагом на ближайшие недели. Однако предсказуемость отчёта PMI скорее предполагает постепенное укрепление, а не резкий скачок.
