Базовая инфляция в Индонезии в июне ускорилась до 2,76% в годовом выражении, превысив прогноз на уровне 2,6%. Результат указывает на более устойчивое базовое ценовое давление, чем закладывали рынки на этот месяц.
Июньское значение оказалось на 0,16 п.п. выше ожиданий. Данные усиливают краткосрочный фокус на состоянии внутреннего спроса и настройке политики Банка Индонезии, поскольку ценовая динамика остаётся под пристальным вниманием.
Последствия для политики Банка Индонезии и рупии
Более высокий, чем ожидалось, показатель базовой инфляции за июнь на уровне 2,76% — значимое событие. Эти данные убедительно свидетельствуют о том, что Банк Индонезии сохранит «ястребиный» настрой на ближайших заседаниях. Мы считаем, что любые краткосрочные снижения процентной ставки фактически снимаются с повестки.
В ответ мы рассматриваем позиции в пользу укрепления индонезийской рупии. Валюта уже отреагировала на новости, и мы ожидаем дальнейшего укрепления по мере ослабления ожиданий по снижению ставок. Мы рассматриваем покупку колл-опционов на IDR или открытие коротких позиций по фьючерсам USD/IDR со сроком погашения в следующем квартале.
Влияние на рынок облигаций и исторический контекст
Сюрприз по инфляции также отражается на долговом рынке: доходность 10-летних гособлигаций уже подскочила выше 7,2% на ранних торгах. Мы рассматриваем это как возможность открыть позиции, выигрывающие от роста ставок, например через процентные свопы с уплатой фиксированной ставки. Вероятно, тенденция продолжится по мере того, как рынок будет закладывать более жёсткую политику центробанка.
Исторически Банк Индонезии не колебался с действиями — что было видно по агрессивному циклу повышения ставок в 2022–2023 годах для борьбы с аналогичным давлением. Хотя наш взгляд на внутренние факторы остаётся «ястребиным», необходимо также отслеживать глобальные условия. Основной риск, способный умерить решимость BI, — неожиданно «голубиный» разворот в политике Федеральной резервной системы США.
