Национальный индекс потребительских цен (CPI, показатель инфляции) Японии без учета свежих продуктов питания в апреле вырос на 1,4% в годовом выражении. Это ниже прогноза 1,7%.
Апрельское значение оказалось на 0,3 процентного пункта ниже ожиданий. Речь идет о национальном CPI, из которого исключены свежие продукты питания (их цены сильно колеблются и могут искажать общую картину).
Последствия для политики Банка Японии
Инфляция в 1,4% в апреле, оказавшаяся ниже ожиданий, указывает на то, что Банк Японии, вероятно, отложит дальнейшее повышение процентных ставок (удорожание кредитов). Это ставит под сомнение сценарий, который формировался в 2025 году, когда рост цен подтолкнул регулятор к постепенному отказу от сверхмягкой политики. Рынок (инвесторы и трейдеры) закладывал более жесткий курс во второй половине этого года.
Можно ожидать нового давления на японскую иену из‑за того, что разница процентных ставок между Японией и другими центробанками снова увеличивается. По последним данным, ключевая ставка Федеральной резервной системы США (ФРС, центральный банк США) удерживается выше 4,5%, что дает заметное преимущество по доходности по сравнению с японскими ставками около нуля. На этом фоне покупка колл-опционов (контрактов, дающих право купить по заранее оговоренной цене) на валютную пару USD/JPY может быть интересной тактикой с расчетом на уровни выше 160, которые наблюдались ранее в этом году.
Ситуация благоприятна для японских акций, так как слабая иена увеличивает прибыль крупных экспортеров от зарубежных продаж при пересчете в иены. Индекс Nikkei 225, который прибавил более 25% в 2025 году на схожих макротемах, вероятно, получит поддержку и сейчас. В качестве идеи можно рассмотреть покупку фьючерсов на Nikkei 225 (биржевых контрактов на будущую цену индекса) или продажу пут-опционов «вне денег» (opционов со страйком, который сейчас невыгоден для исполнения), чтобы заработать на ожидаемой устойчивости рынка.
Также важно учитывать риск валютных интервенций (прямых действий властей на рынке для сдерживания падения иены), поскольку чиновники уже неоднократно выражали обеспокоенность слишком быстрым ослаблением валюты — подобное происходило несколько раз в прошлом году. С учетом этого риска стратегии вроде «бычьего колл-спрэда» по USD/JPY (покупка колл-опциона и одновременная продажа другого колл-опциона с более высоким страйком, чтобы снизить стоимость позиции) помогают контролировать расходы и снизить потери при резкой смене политики. Такой подход позволяет выиграть от ослабления иены, ограничивая возможный ущерб.
