Базовые отпускные цены производителей в Великобритании (core output PPI) в месячном выражении без сезонной корректировки замедлились до 0,5% в июне против 0,8% в предыдущем значении. Это указывает на более медленный темп роста цен на уровне «заводских ворот» за месяц.
Июньский результат означает, что базовый output PPI по-прежнему растёт в помесячном выражении, но более умеренными темпами, чем сообщалось ранее. В релизе не приводилось дополнительных разбивок, кроме изменения показателя с 0,8% до 0,5%.
Последствия для инфляции и Банка Англии
Недавнее снижение базового индекса отпускных цен производителей (PPI) в Великобритании с 0,8% до 0,5% в июне показывает, что инфляция в производственном секторе охлаждается. Мы рассматриваем это замедление как сильный сигнал того, что ценовое давление на ранних этапах производственной цепочки ослабевает и вскоре начнёт передаваться в потребительские цены. В результате, по нашим ожиданиям, в ближайшие месяцы Банк Англии будет испытывать значительно меньше необходимости удерживать процентные ставки на высоком уровне.
Торговые возможности в ставках, валюте и акциях
На рынке процентных деривативов мы рекомендуем присмотреться к длинным позициям в фьючерсах на Sterling Overnight Index Average (SONIA). Исторически снижение базового месячного PPI такого масштаба предшествовало более мягкой риторике Банка Англии, что приводило к снижению краткосрочных доходностей. На фоне роста подразумеваемых рынком ожиданий снижения ставки этой осенью покупка таких фьючерсов выглядит привлекательной с точки зрения соотношения риск/доходность.
Для трейдеров валютными деривативами эти данные о замедлении инфляции, вероятно, окажут заметное давление на британский фунт. Мы предлагаем использовать «медвежьи» опционные стратегии — например, покупку пут-опционов на GBP/USD — чтобы извлечь выгоду из ослабления стерлинга. По мере изменения дифференциалов процентных ставок ожидается, что фунт будет сдавать позиции как к доллару США, так и к евро.
На стороне акций целесообразно позиционироваться на рост, используя опционы и фьючерсы на индекс FTSE 100. Снижение издержек производителей напрямую означает улучшение рентабельности для крупнейших британских экспортёров и промышленных компаний. Поскольку доходности британских гособлигаций (gilts) уже снижаются в ответ на инфляционные данные, у фондового рынка появляется пространство для дальнейшего роста в ближайшие недели.
