Индекс цен расходов на личное потребление (PCE, один из основных показателей инфляции в США) в апреле вырос на 3,8% в годовом выражении, что совпало с прогнозами. Данные показали, что инфляция по индексу PCE в целом соответствовала ожиданиям за месяц.
FXStreet сообщило, что материал подготовила внутренняя команда экономических журналистов и специалистов по валютному рынку, которая выпускает и контролирует весь контент издания. Организация подчеркнула, что придерживается сугубо журналистского подхода к освещению рынка форекс.
Последние изменения в инфляции и политике ФРС
Хотя апрельские данные PCE совпали с ожиданиями (3,8%), это уже неактуально. Поступили майские данные: базовый PCE (core PCE — показатель инфляции без учета цен на продукты питания и энергоносители, которые часто сильно колеблются) немного снизился до 3,6%. Это подтверждает медленное, но устойчивое замедление инфляции.
Однако этого улучшения пока недостаточно, чтобы Федеральная резервная система (ФРС — центральный банк США) отказалась от осторожной позиции. Регулятору, вероятно, нужно увидеть еще несколько месяцев более слабых данных, прежде чем говорить о смене курса политики. Представители ФРС в последнее время подчеркивали, что решения будут зависеть от статистики (data-dependency — подход «смотрим на данные и затем решаем»), что охлаждает ожидания рынка по снижению ставки летом. Инструмент CME FedWatch Tool (сервис, который оценивает вероятность решений ФРС на основе цен фьючерсов на ставку) это отражает: вероятность снижения ставки в сентябре упала до 45% с более чем 65% месяц назад.
Рыночные последствия и торговые стратегии
Для трейдеров на рынке деривативов (деривативы — производные инструменты, например опционы и фьючерсы) такая неопределенность означает, что ожидаемая волатильность (implied volatility — «волатильность, заложенная в цену опционов», то есть ожидания рынка по будущим колебаниям) может вырасти в ближайшие недели. В фокусе — опционы на ключевые фондовые индексы: индекс VIX (индикатор ожидаемой волатильности S&P 500, его часто называют «индексом страха») сейчас около 14, что близко к исторически низким уровням и выглядит заниженным на фоне риска сильных движений из-за важных публикаций. Может быть интересна стратегия покупки «стрэддла» перед следующим отчетом по инфляции (straddle — одновременная покупка колл- и пут-опционов с одной и той же ценой исполнения, ставка на сильное движение рынка в любую сторону).
Ситуация влияет и на рынок процентных ставок: кривая доходности остается инвертированной (инверсия — когда доходности краткосрочных облигаций выше долгосрочных, что часто трактуют как сигнал риска замедления экономики). Последний отчет по рынку труда, показавший рост занятости на 210 тыс. (выше ожиданий), усложняет выбор ФРС и поддерживает сценарий сохранения высоких краткосрочных ставок. Возможны идеи через фьючерсы на SOFR (SOFR — ориентир краткосрочных долларовых ставок, основанный на сделках репо; фьючерсы на SOFR позволяют делать ставку на будущий уровень процентных ставок) — например, на сохранение ставки ФРС без изменений как минимум на ближайших двух заседаниях.
