Банк Японии сохранил ключевую ставку на уровне 1% по итогам голосования 8–1, а глава регулятора Кадзуо Уэда продемонстрировал «ястребиный» настрой. Реакция японской иены была сдержанной. В TD Securities ожидают, что рынок будет сохранять настороженность в отношении риска дальнейших интервенций после ограниченного движения JPY.
TD Securities прогнозирует следующее повышение ставки на 25 б.п. в декабре — вразрез с текущим рыночным прайсингом. Также компания ожидает, что USD/JPY в ближайшие недели будет торговаться в широком диапазоне, поскольку ожидания по ставкам и риск интервенций будут определять краткосрочное позиционирование.
Торговые тактики на фоне стабильной политики и бокового рынка
На фоне сохранения ставки Банком Японии на уровне 1% и на удивление спокойной реакции иены мы ожидаем, что USD/JPY в ближайшие недели будет колебаться в широком диапазоне. Для трейдеров деривативами такая среда делает прямые направленные ставки крайне рискованными. Вместо этого мы рекомендуем использовать опционные стратегии, рассчитанные на торговлю в диапазоне, например «железный кондор» (iron condor), чтобы извлечь выгоду из консолидации до следующего ожидаемого повышения ставки в декабре.
Риск интервенций и возможности на волатильности
Необходимо сохранять повышенную бдительность в отношении потенциальных валютных интервенций со стороны японских властей, поскольку в условиях «тихой» иены нередко следуют внезапные действия государства. Исторические данные показывают, что весной 2024 года Япония потратила рекордные 9,8 трлн иен (около $62 млрд) на поддержку валюты, что подтверждает готовность действовать агрессивно при необходимости. Трейдерам стоит рассмотреть покупку вне денег (out-of-the-money) колл-опционов на JPY как недорогую страховку от резкого, спровоцированного властями укрепления иены.
Учитывая, что рыночный прайсинг расходится с нашим прогнозом декабрьского повышения ставки, мы ожидаем резких сдвигов настроений по мере поступления новой макростатистики. Подразумеваемая волатильность по опционам USD/JPY, вероятно, будет колебаться, создавая возможности для покупки волатильности на снижениях. Мы предлагаем использовать длинные стрэддлы, чтобы заработать на любых внезапных резких пробоях, если интервенция все же произойдет.
