Уровень безработицы в Великобритании по методологии МОТ (ILO) за три месяца по апрель составил 4,9%. Это оказалось ниже ожиданий на уровне 5,0%, то есть показатель вышел лишь незначительно лучше прогноза.
Данные относятся к трёхмесячному периоду, завершившемуся в апреле, и рассчитаны по методологии МОТ. Разница в 0,1 п.п. относительно ожидаемого значения указывает на то, что индикатор рынка труда был немного сильнее, чем предполагалось.
Устойчивость рынка труда и давление со стороны зарплат
Апрельский показатель безработицы на уровне 4,9% стал позитивным сюрпризом и указывает на устойчивость рынка труда. Однако эти данные уже двухмесячной давности и в значительной степени учтены рынком. Мы используем их как базовую точку отсчёта, подтверждающую, что экономика входила в текущий квартал с сильным импульсом.
Сейчас мы в большей степени фокусируемся на более свежей статистике, которая подкрепляет этот взгляд на напряжённость в экономике. Последние данные Управления национальной статистики (ONS) показали, что рост заработных плат в Великобритании за три месяца по май ускорился до 4,5%, превысив ожидания. Кроме того, майский показатель CPI оставался «липким» на уровне 2,8%, всё ещё заметно выше целевого ориентира Банка Англии.
Денежно-кредитная политика и рыночные возможности
Сочетание низкой безработицы и устойчивого давления со стороны зарплат делает маловероятным, что Банк Англии в ближайшее время перейдёт к снижению ставок. Соответственно, мы видим ценность в деривативах, которые предполагают сохранение процентных ставок на текущих уровнях до конца года. Продажа декабрьских фьючерсов SONIA — один из способов выразить эту позицию.
Для валютных трейдеров это поддерживает более сильный британский фунт, особенно против валют, где центральные банки настроены более «голубино». Мы ожидаем, что GBP/USD продолжит получать поддержку, поскольку ФРС сигнализировала о готовности смягчать политику. Мы покупаем колл-опционы на фунт, чтобы заработать на этой дивергенции.
На рынке акций среда «выше и дольше» по ставкам может ограничивать потенциал роста индекса FTSE 100. Исторически периоды стагнации ставок и высокого роста заработных плат приводили к сжатию корпоративных маржин. Поэтому мы покупаем пут-опционы на индекс как хедж от возможной слабости рынка в ближайшие недели.
