Заголовочный индекс потребительских цен (CPI — показатель роста цен в экономике, рассчитываемый по «корзине» товаров и услуг) на Филиппинах в апреле вырос до 7,2% в годовом выражении. Это выше ожиданий (5,2%) и более чем на 3 процентных пункта выше мартовского уровня (4,1% год к году). Рост связан с широким подорожанием продуктов питания и топлива, при этом ускорение цен распространяется и на базовую инфляцию (core — показатель без самых волатильных компонентов, таких как продукты и энергоносители; лучше отражает устойчивый ценовой тренд).
Ожидается, что нефть Brent (эталонная марка нефти) во 2 квартале будет в среднем около $104 за баррель, а перебои с поставками будут заметно ослабевать лишь в 3 квартале. Инфляция CPI, по прогнозу, вырастет и будет в среднем выше 8% во 2 квартале, что повышает прогноз инфляции на весь год до 6% год к году.
Растут риски более жёсткой политики
Данные повышают риск более заметного и более быстрого ужесточения денежно-кредитной политики (policy tightening — повышение процентной ставки и другие меры, которые делают кредиты дороже и охлаждают спрос) со стороны Bangko Sentral ng Pilipinas (центральный банк Филиппин). Повышение ставки на 25 базисных пунктов (б.п.; 1 б.п. = 0,01 процентного пункта) в июне выглядит практически неизбежным, также возможно повышение на 50 б.п.
Последние данные по инфляции — серьёзный сигнал. В апреле CPI вырос до 5,9%, заметно превысив прогнозы и резко ускорившись по сравнению с 3,8% в марте. Рост связан с новым повышением цен на продукты и транспорт на фоне подорожания нефти в мире.
Такое уже происходило: во время инфляционного скачка в 2025 году CPI поднимался выше 7%. Тогда Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) ответил резким ужесточением политики, чтобы сдержать рост цен. Этот опыт говорит о том, что регулятор может снова действовать жёстко, чтобы закрепить инфляционные ожидания (ожидания населения и бизнеса по будущей инфляции, влияющие на цены и зарплаты).
Давление усиливают мировые энергетические рынки: нефть Brent удерживается выше $95 за баррель. На фоне рисков со стороны предложения (supply-side — проблемы добычи/логистики, снижающие доступность товара) в ключевых регионах заметного облегчения по ценам в ближайшем квартале не ожидается. Эти издержки будут напрямую отражаться в инфляции внутри страны.
Позиционирование рынка и последствия для песо
С учётом этого сценария основной рыночной идеей становится ставка на рост краткосрочных процентных ставок. Следующее заседание BSP в июне становится ключевым: повышение на 25 б.п. — минимальный вариант. Риск смещён в сторону повышения на 50 б.п., тем более что песо недавно ослаб после уровня 58,50 за доллар.
Для валюты картина неоднозначная. Обычно рост ставок поддерживает песо, но устойчиво высокая инфляция может ухудшать настроения инвесторов. Участникам рынка стоит рассмотреть опционы (контракты, дающие право купить/продать актив по заранее оговорённой цене) для страхования от дальнейшей волатильности PHP (резких колебаний курса), так как валюта окажется между жёсткой риторикой центробанка и негативными инфляционными заголовками.
