Чистая длинная позиция по фьючерсам на USD выросла более чем в четыре раза — с 850 до 3 758 контрактов, что поддерживает доллар за счёт благоприятного позиционирования рынка. Апрельский индекс цен PCE в США показал рост цен на 0,4% м/м и 3,8% г/г — в целом в рамках ожиданий, а данные JOLTS указали на устойчивость рынка труда.
Оценка процентных ставок через кривую OIS предполагает отсутствие изменений на июньском заседании ФРС, после чего — одно повышение ставки до конца года. Сочетание стабильных инфляционных показателей, устойчивых данных по занятости и ожиданий более жёсткой политики поддержало спрос на долларовую экспозицию на фьючерсном рынке.
Рыночные настроения в пользу доллара США усиливаются
Согласно последнему отчёту Commitment of Traders, чистые длинные позиции по доллару США поднялись до максимума за четыре месяца. Это отражает укрепляющуюся уверенность в том, что доллар продолжит расти против других ключевых валют. Тренд указывает на доверие рынка к относительной устойчивости американской экономики.
Последние данные по ценовому индексу Personal Consumption Expenditures (PCE) — нашему предпочитаемому индикатору инфляции — показали рост на 2,9% г/г, что оказалось немного выше ожиданий. Такая «упрямая» инфляция объясняет, почему рынок закладывает в котировки более длительную паузу со стороны ФРС. В результате вероятность снижения ставки до сентябрьского заседания опустилась ниже 50%.
Хотя свежая статистика JOLTS показала небольшое снижение числа открытых вакансий до 8,2 млн, рынок труда остаётся устойчивым. Это позволяет ФРС сохранять высокие ставки для борьбы с инфляцией без немедленного риска спровоцировать резкий экономический спад. Такая стабильная среда продолжает поддерживать привлекательность доллара США как актива.
Стратегический взгляд и прогноз
Для трейдеров деривативами это означает, что целесообразно рассмотреть покупку колл-опционов на индекс доллара США (DXY) с экспирацией в ближайшие один–два месяца. Такая стратегия даёт участие в потенциале укрепления доллара при заранее определённом максимальном риске. Стабильная среда высоких процентных ставок должна выступать попутным фактором для USD.
Исторически доллар, как правило, остаётся сильным, когда ФРС удерживает ставки без изменений, в то время как другие центробанки, например ЕЦБ, уже начинают цикл смягчения. Мы считаем оправданным сохранение длинных позиций по фьючерсам на USD. Дифференциал процентных ставок между США и другими странами G7 остаётся мощной опорой для доллара и в ближайшие недели, вероятно, не ослабнет.
