FX-позиционирование стало более оборонительным — прежде всего в JPY и EUR. По иене зафиксировано самое сильное ухудшение за неделю: чистая позиция сократилась на 29 462 контракта до шорта в 152 125 контрактов, что соответствует уровню, близкому к 3-му историческому перцентилю, тогда как USD/JPY вырос на 0,57%. Евро последовал за иеной: чистая экспозиция снизилась на 28 733 контракта до шорта в 41 338 контрактов, а EUR/USD просел на 0,19%. Продажи AUD продолжились девятую неделю подряд, несмотря на рост AUD/USD на 0,33%, а по GBP четвертую неделю шло закрытие шортов — чистая позиция увеличилась на 15 692 контракта, однако фунт снизился на 0,13%.
WTI продемонстрировал наиболее выраженное положительное согласование сигналов между классами активов. После восьми недель продаж чистая спекулятивная позиция выросла на 19 006 контрактов на фоне роста нефти на 7,02%; чистый лонг составляет 81 689 контрактов, что близко к 7-му историческому перцентилю и соответствует 4,4% открытого интереса. В других активах: позиционирование по золоту снизилось вторую неделю подряд, хотя спот прибавил 0,55%; шорты по VIX увеличились на 11 078 контрактов на фоне снижения волатильности на 1,54%. Цены на кофе упали на 1,56% по мере ослабления позиций, тогда как CAD показал небольшое улучшение позиционирования после десяти недель продаж, несмотря на ослабление валюты.
Оборонительное валютное позиционирование поддерживает шорты по JPY и EUR
Мы видим выраженный переход валютных рынков в оборонительный режим, что делает текущий момент подходящим для следования возобновившемуся медвежьему импульсу в японской иене и евро. Чистый шорт по иене снизился до 152 125 контрактов, приблизившись к нижним 3% исторических значений на фоне роста USD/JPY. Стоит рассматривать продажи JPY и EUR на откатах, тем более что чистые короткие позиции по евро быстро восстановились и превысили 41 000 контрактов.
Ралли WTI выделяется; осторожность по AUD и GBP
Наиболее «чистая» возможность сейчас — в нефти WTI, где наблюдается мощный разворот вверх после двух месяцев устойчивых продаж. За последнюю неделю котировки нефти подскочили более чем на 7%, что сопровождалось ростом спекулятивных чистых лонгов на 19 006 контрактов. Поскольку чистая длинная экспозиция находится около 7-го исторического перцентиля и составляет лишь 4,4% общего открытого интереса, пространство для наращивания покупок в рамках этого ралли сохраняется до того, как рынок станет перегруженным позициями.
По австралийскому доллару следует проявлять крайнюю осторожность из-за заметного расхождения между динамикой цены и позиционированием трейдеров. Несмотря на то что спекулянты продают AUD девять недель подряд, валюта смогла прибавить 0,33%, что указывает на сильную базовую поддержку. Мы не рекомендуем наращивать новые короткие позиции, так как стойкость цены повышает риск существенного шорт-сквиза.
По британскому фунту также нужен выжидательный подход, поскольку недавнее восстановление выглядит недостаточно подкрепленным. Хотя закрытие шортов увеличило чистую экспозицию более чем на 15 000 контрактов, спотовая цена за тот же период снизилась на 0,13%. Перед тем как «догонять» рост GBP, стоит дождаться более четкого подтверждения со стороны цены: это расхождение указывает на потенциальные риски снижения в ближайшие недели.
