Валютные резервы Швейцарии в июле выросли до 768 млрд франков против 759 млрд месяцем ранее, свидетельствуют последние данные. Рост указывает на увеличение объёма иностранных активов на балансе Швейцарского национального банка на конец месяца.
Данные показывают помесячный прирост на 9 млрд. Публикация охватывает резервы в иностранной валюте и служит «снимком» внешней ликвидности Швейцарии; июльское значение оказалось выше июньского.
Влияние роста резервов на швейцарский франк и валютные рынки
Мы рассматриваем недавний скачок швейцарских валютных резервов до 768 млрд франков в июле как явный сигнал того, что Швейцарский национальный банк активно противодействует чрезмерному укреплению франка. Увеличение на 9 млрд франков по сравнению с июнем указывает на то, что регулятор незаметно вмешивается в валютные рынки, чтобы поддержать ориентированную на экспорт экономику. Для трейдеров деривативами это означает: ставка на дальнейшее укрепление франка в ближайшие недели несёт существенно более высокий риск.
Мы предлагаем трейдерам деривативами сместить фокус на колл-опционы по EUR/CHF, чтобы занять позицию на потенциальное восстановление пары. Исторически, когда Швейцарский национальный банк активно расширяет баланс, курс EUR/CHF находит устойчивое «дно» и часто отскакивает от ключевых психологических уровней. Покупка вне-денежных (out-of-the-money) коллов EUR/CHF или применение стратегий риск-реверсалов позволяет воспользоваться ограниченным потенциалом снижения при относительно низких затратах на опционную премию.
Торговые стратегии в условиях низкой волатильности по швейцарскому франку
Если обратиться к историческим тенденциям, в сопоставимые периоды наращивания резервов волатильность франка заметно снижалась, поскольку центральный банк формировал жёсткий ценовой «потолок». Текущая рыночная статистика показывает, что подразумеваемая волатильность EUR/CHF на горизонте одного месяца держится около низких 5,2%, что делает покупку опционов весьма доступной. Мы ожидаем сохранения этой низковолатильной среды, что также повышает привлекательность диапазонных стратегий, таких как «железные кондоры» на франк.
Кроме того, следует внимательно отслеживать фьючерсы на Swiss Average Rate Overnight (SARON), поскольку ликвидность, возникающая в результате интервенций регулятора, вероятно, будет удерживать швейцарские доходности на пониженных уровнях. С учётом того, что инфляция в Швейцарии в середине 2026 года, по последним данным, стабилизировалась вблизи 1,3%, у центрального банка остаётся значительное пространство для сохранения низких процентных ставок. Трейдерам деривативами стоит рассмотреть длинные позиции в краткосрочных инструментах на швейцарские процентные ставки, чтобы извлечь выгоду из продолжающегося монетарного смягчения.
