Валютные резервы Южной Кореи в июне выросли до $427,36 млрд по сравнению с $426,99 млрд месяцем ранее. Последний показатель указывает на умеренный рост в помесячном выражении объёма внешних активов, находящихся в распоряжении монетарных властей страны.
Это движение оставляет резервы незначительно выше на старте второго полугодия. Резервы, как правило, формируются из набора активов в иностранной валюте и других компонентов резервов, а изменения могут отражать как переоценку стоимости, так и рыночные операции.
Стабильность воны и прогноз по волатильности
Мы рассматриваем небольшой рост валютных резервов Южной Кореи как сигнал стабильности для корейской воны. Это указывает на то, что Банку Кореи в прошлом месяце не требовалось активно продавать доллары для защиты национальной валюты. Следовательно, сильное понижательное давление на вону, вероятно, на данный момент ослабло.
На фоне этой стабильности мы считаем, что подразумеваемая волатильность по паре USD/KRW в ближайшие недели, вероятно, снизится. С середины мая 2026 года пара торгуется в относительно узком диапазоне 1 340–1 375. Продажа краткосрочных опционных стратегий, таких как стренглы, может быть эффективным способом собрать премию на ожидаемом периоде более низких валютных колебаний.
Этот взгляд поддерживается более широкими макроданными, указывающими на ослабление доллара США: последние данные по инфляции в США за июнь 2026 года показали умеренные 2,5%. Одновременно торговый баланс Южной Кореи продемонстрировал уже четвёртый подряд месячный профицит на фоне восстановления экспорта полупроводников. Эти факторы формируют прочный фундаментальный фон для воны.
Последствия для хеджирования и денежно-кредитной политики
С учётом этой конъюнктуры мы корректируем наши стратегии хеджирования. В ближайшей перспективе может быть менее необходимо покупать защиту от резкой девальвации воны. Вместо этого мы видим возможность в продаже колл-опционов вне денег (out-of-the-money) на USD/KRW для генерации дохода, поскольку уровень 1 375 выглядит устойчивым верхним пределом.
Стабильные валютные резервы также дают Банку Кореи больше гибкости в политике, снижая давление на необходимость повышать ставки исключительно ради защиты валюты. С учётом того, что Банк Кореи удерживает ключевую ставку на уровне 3,50% в течение последнего года, это развитие усиливает наш взгляд на то, что ставки останутся без изменений до конца третьего квартала. Это означает, что рынки процентных свопов будут оставаться заякоренными.
