Валютные резервы Южной Кореи в мае сократились до $426,99 млрд с $427,88 млрд месяцем ранее. Таким образом, за период показатель снизился на $0,89 млрд.
Последнее значение сохраняет резервы выше $426 млрд, но ниже уровня предыдущего месяца. Дополнительной детализации по структуре резервов или факторам политики в опубликованных данных не приводится.
Валютные интервенции и рыночная динамика
Мы рассматриваем умеренное снижение валютных резервов Южной Кореи в мае — с $427,88 млрд до $426,99 млрд — как очевидный сигнал. Это указывает на то, что центробанк, вероятно, продавал доллары для поддержки корейской воны. Такая интервенция подразумевает наличие базового давления на ослабление национальной валюты.
Это давление объяснимо на фоне свежих данных: профицит торгового баланса Южной Кореи в мае неожиданно сократился до $2,1 млрд из‑за замедления роста экспортных поставок полупроводников. Кроме того, после того как данные по занятости в США вне сельского хозяйства за прошлый месяц показали уверенный прирост на 215 тыс. рабочих мест, доллар США вновь укрепился. Эти факторы формируют встречные ветры для воны.
С учётом действий Банка Кореи можно ожидать продолжения попыток сглаживать волатильность в паре USD/KRW. Интервенции, по всей видимости, нацелены скорее на предотвращение резкого скачка курса, чем на разворот более широкого тренда. Для нас это означает, что экстремальные движения вверх могут быть временно ограничены.
Стратегические выводы для деривативов на USD/KRW
Поэтому мы считаем, что в ближайшие недели стратегии с производными инструментами — например покупка колл‑спредов на USD/KRW — выглядят привлекательнее, чем покупка «голых» коллов. Такой подход позволяет заработать на постепенном повышательном дрейфе валютной пары. Одновременно он ограничивает риск, учитывая вероятность того, что продажи со стороны центробанка будут формировать сопротивление на более высоких уровнях.
Исторически Банк Кореи действовал более агрессивно в защите воны по мере приближения курса USD/KRW к психологически значимым уровням — например, к отметке 1400, наблюдавшейся в конце 2022 года. Это прошлое поведение усиливает нашу точку зрения: продажа коллов с более высокими страйками для финансирования покупки коллов с более низкими страйками — разумный способ позиционирования при ожидании ограниченного потенциала роста.
