ВВП Великобритании во II кв. 2026 года вырос на 0,4% кв/кв; расширение поддержали инвестиции бизнеса и потребительские расходы. С IV кв. 2024 года инвестиции в ИКТ-оборудование внесли вклад в ВВП в размере 0,45 п.п. на фоне общего увеличения ВВП на 1,9%; ожидается, что этот канал продолжит поддерживать выпуск в ближайшей перспективе, если расходы, связанные с ИИ, сохранятся на высоком уровне.
Ожидается, что во II полугодии 2026 года рост замедлится по мере того, как временные факторы поддержки сойдут на нет и усилятся встречные ветры, включая неурегулированный конфликт США—Иран, ослабление эффекта разовых стимулов (таких как чемпионат мира и благоприятная погода), а также неопределённость вокруг потенциального повышения налогов в Осеннем бюджете. Жёсткая денежно-кредитная политика и рост тарифов на коммунальные услуги также будут давить на реальные доходы. Прогнозируется, что рост ВВП во II полугодии 2026 года в среднем составит 0,1% кв/кв — в соответствии с июльским MPR Банка Англии, — что подразумевает рост за 2026 год на уровне 1,1% по сравнению с прогнозом 0,7%, сделанным в конце 2025 года. Данные по экономической активности Великобритании пока остаются устойчивыми к кризису.
Перспективы британских активов на фоне ослабления импульса роста
Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов подготовиться к заметной смене рыночного импульса в Великобритании по мере приближения осени. Хотя рост на 0,4% во II квартале 2026 года выглядел впечатляюще, базовые драйверы, такие как инвестиции в ИКТ и ИИ, упираются во временный «потолок». С учётом ожидаемого замедления до лишь 0,1% во второй половине года, мы считаем фунт крайне уязвимым к нисходящей коррекции.
Чтобы воспользоваться предполагаемым замедлением, мы рекомендуем формировать короткие позиции по стерлингу (GBP/USD) через покупку опционов put. Исторически сопоставимые просадки темпов роста — например, постлетние замедления, наблюдавшиеся в предыдущие годы, — приводили к быстрому пересмотру ожиданий по ставке Банка Англии. Рынок свопов в настоящее время недооценивает вероятность более агрессивного снижения ставок, что делает привлекательными позиции в receiver swaps и длинные позиции в фьючерсах на британские гилты.
Рост волатильности и стратегии позиционирования
Кроме того, следует учитывать приближающийся Осенний бюджет и рост цен на энергоносители, которые напоминают фискальные давления конца 2022 года, когда волатильность гилтов резко выросла. Подразумеваемая волатильность по опционам на FTSE 100 сейчас торгуется на относительно низких уровнях, что создаёт хорошую возможность для покупки стрэддлов. Позиционирование на расширение волатильности позволяет защитить портфели как от геополитических шоков с Ближнего Востока, так и от внезапных изменений внутренней экономической политики.
