В феврале опережающий экономический индекс Японии вырос до 113,3 пункта. Прогноз составлял 112,4.
Показатель оказался на 0,9 пункта выше ожиданий. Это означает, что индекс был выше прогнозов за месяц.
Опережающий индекс Японии указывает на устойчивость экономики
Сильное значение опережающего экономического индекса в феврале (113,3) подтверждает, что японская экономика сохраняет внутреннюю устойчивость. Опережающий индекс — это набор показателей, который помогает понять, куда экономика может двигаться в ближайшие месяцы. Такие данные говорят о сохранении положительной динамики во второй половине года. Это также может означать, что прибыль компаний окажется выше ожиданий.
С учетом этой «динамики на опережение» мы рассматриваем покупку колл-опционов на индекс Nikkei 225. Колл-опцион — это контракт, который дает право купить актив по заранее оговоренной цене; риск у покупателя обычно ограничен уплаченной премией (стоимостью опциона). Индекс уже прибавил более 4% в этом месяце и поднялся выше уровня 42 000, который в последний раз наблюдался в конце 2025 года. Свежая статистика дает фундаментальную (основанную на макроданных) основу для продолжения роста, а колл-опционы позволяют участвовать в возможном дальнейшем подъеме при заранее ограниченном риске.
Улучшение состояния экономики усиливает давление на Банк Японии, вынуждая его раньше задуматься о нормализации политики — то есть о постепенном отказе от чрезвычайно мягких мер поддержки. Сильная экономика обычно лучше переносит более высокие процентные ставки. Рост ставок может привести к укреплению иены. Поэтому мы также рассматриваем покупку колл-опционов на иену к доллару, рассчитывая на отход от сверхмягкой политики, характерной для 2025 года.
Последние данные подкрепляют этот подход. Базовый индекс потребительских цен (core CPI) за март вырос на 2,5% в годовом выражении. Core CPI — это инфляция без учета наиболее волатильных компонентов (обычно свежих продуктов и энергии), чтобы точнее видеть устойчивый рост цен. Это уже четвертый месяц подряд выше целевого уровня Банка Японии. Такая устойчиво повышенная инфляция усложняет сохранение текущей политики.
Риск роста доходностей на рынке облигаций
На этом фоне японские государственные облигации (JGB) выглядят уязвимыми. JGB — это долговые бумаги правительства Японии. Если ставки будут повышаться, доходности облигаций, как правило, растут, а цены снижаются. Мы видим возможность в покупке пут-опционов на фьючерсы на JGB, чтобы заработать на ожидаемом снижении цен облигаций. Пут-опцион — это контракт, который дает право продать актив по заранее установленной цене; для покупателя риск обычно ограничен премией.
