Ожидается, что президент США Дональд Трамп посетит Китай 14–15 мая. Обе стороны демонстрируют стремление сохранить отношения стабильными и продлить «тарифное перемирие» — то есть временную паузу в повышении импортных пошлин, согласованную в октябре прошлого года.
Акцент, как ожидается, будет на сохранении действующего перемирия и поиске дополнительных уступок там, где совпадают интересы. Ближайшие результаты, по оценкам, будут касаться отдельных, «нечувствительных» для политики и безопасности направлений торговли, а не масштабной перезагрузки отношений.
Trip Framing And Risk Containment
В материале отмечается, что недавние сообщения СМИ рассматриваются как «позиционирование» перед визитом — то есть публичная подготовка аргументов и ожиданий. По версии автора, поездка может помочь избежать новой эскалации на фоне более высоких торговых барьеров (пошлин и ограничений) и сбоев в цепочках поставок — то есть в маршрутах и графиках доставки компонентов и товаров.
Подготовка описывается как практичная и ориентированная на конкретные сделки; сообщается, что мартовская встреча в Париже была сосредоточена на торговле. Предыдущее перемирие в Пусане в прошлом году упоминается как возможная модель.
Среди возможных мер называются точечные снижения пошлин на отдельные товары. Также обсуждаются варианты продления или смягчения некоторых нетарифных ограничений США (то есть запретов и лимитов, которые действуют не через пошлины), закупки Китаем американских товаров — сельхозпродукции, энергоносителей и самолётов — а также продолжение поставок Китаем критически важных минералов (редкоземельных и других материалов, необходимых промышленности и электронике).
Index Volatility And Range Bound Setups
На этом фоне уместно рассмотреть продажу волатильности на основных фондовых индексах, чувствительных к торговым новостям. Индекс волатильности CBOE (VIX) — показатель ожидаемых колебаний рынка, который часто называют «индексом страха», — в последнее время держится в диапазоне 14–16, заметно ниже среднего исторического уровня около 19; политическая стабильность может удерживать его на низких значениях. В таких условиях привлекательны стратегии, зарабатывающие на отсутствии сильного движения цен: например, продажа «стрэнгла» (одновременная продажа колл- и пут-опционов с разными страйками) или «железного кондора» (комбинация опционов, ограничивающая риск и прибыль) на биржевых фондах (ETF), привязанных к индексам.
Конкретные уступки — например, закупки Китаем американской сельхозпродукции и энергоносителей — создают точечные возможности. Экспорт сои из США в Китай, который часто используют как индикатор торговых отношений, в этом году остаётся стабильным, и любые новые соглашения о закупках могут сформировать «ценовой пол» — уровень, ниже которого цене сложнее падать из‑за устойчивого спроса. Это делает разумной продажу пут-опционов на ETF, связанные с аграрными товарами: идея в том, чтобы заработать премию при ограниченном риске снижения.
В то же время фокус на «нечувствительных» секторах означает ограниченный потенциал роста для отраслей, которые сталкиваются с запретами и экспортным контролем, таких как передовые полупроводники (самые современные чипы). Мы видели, что торговый дефицит США с Китаем в прошлом году снизился до минимума за десятилетие — частично из‑за точечных ограничений на технологии. Поэтому покупка колл-опционов на наиболее ограниченные технологические акции выглядит рискованно: масштабного прорыва не ожидается.
Валютный рынок, особенно пара USD/CNY (курс доллара к китайскому юаню), также, вероятно, будет характеризоваться низкой волатильностью, поскольку Китаю важна стабильность для таких «сделочных» договорённостей. Пара месяцами торгуется в узком диапазоне, и спокойный дипломатический итог может закрепить эту тенденцию. Это делает более уместными стратегии торговли в диапазоне, чем крупные направленные ставки на движение юаня.
