Данные Китая за апрель показали слабый внутренний спрос: потребление и инвестиции замедлились после того, как рост ВВП в I квартале превзошёл ожидания. Экспорт оказался выше прогнозов рынка и поддержал промышленное производство.
Рост розничных продаж и рост инвестиций в основные фонды (капитальные вложения в здания, оборудование, инфраструктуру) замедлились. Это совпадает с более ранними данными о слабом спросе на кредиты (нежелании компаний и населения брать новые займы). Продолжилась «рефляция» (возврат инфляции и роста цен после периода слабого роста), в основном из‑за подорожания сырья на мировом рынке.
Внутренний спрос по‑прежнему отстаёт
Мировые цены на сырьё были связаны с бумом инвестиций в ИИ (искусственный интеллект) и конфликтом на Ближнем Востоке. Ожидаемое влияние событий на Ближнем Востоке, возможно, начало проявляться в апреле.
Вероятно, в ближайшие месяцы власти ускорят исполнение бюджетных мер (государственные расходы и проекты), чтобы стабилизировать инвестиции. Ближний Восток, как ожидается, останется источником неопределённости в этом году.
Ожидается, что отношения США и Китая в целом останутся стабильными, хотя периодические обострения возможны. Негласная договорённость о контролируемом «перемирии» (управляемом снижении напряжённости) должна ограничить риск резкого ухудшения отношений.
Если вспомнить анализ за апрель 2025 года, экономика Китая была разделена: сильный экспорт поддерживал промышленный выпуск, тогда как внутренний спрос — по розничным продажам и инвестициям — выглядел слабым. Внешняя сила скрывала внутреннюю слабость.
Рынки и выводы для стратегии
Теперь картина изменилась: бюджетная поддержка властей в конце 2025 года лишь частично стабилизировала инвестиции. Свежие данные за апрель 2026 года показывают, что рост розничных продаж остаётся слабым — 2,9%, а экспорт сокращается уже второй месяц подряд на фоне замедления мирового спроса. Внешняя опора, которая поддерживала экономику год назад, ослабевает.
«Рефляция» за счёт сырья, отмеченная в 2025 году, заметно остыла. Цены на медь снизились примерно на 8% от пиков конца 2025 года и сейчас около $9 200 за тонну, нефть стабилизировалась в районе низких $80 за баррель. Это снижает давление импортируемой инфляции (роста цен из‑за подорожания импортных товаров и сырья), но также убирает важный фактор поддержки прибыли промышленности, который был заметен в прошлом году.
Как и ожидалось в 2025 году, в отношениях США и Китая происходили периодические обострения — например, новые ограничения на технологии в феврале 2026 года. Это означает, что «подразумеваемая волатильность» (ожидаемая рынком будущая изменчивость цен, встроенная в стоимость опционов) по китайским активам может быть занижена. Поэтому стоит быть готовыми к резким движениям рынка из‑за геополитических новостей.
С учётом ухудшения перспектив и внутри страны, и во внешней торговле участникам рынка стоит рассмотреть защитные подходы. Покупка пут‑опционов (контрактов, дающих право продать актив по фиксированной цене и тем самым ограничить потери при падении) на широкие китайские биржевые фонды (ETF — фонд, чьи паи торгуются на бирже) вроде FXI может защитить от дальнейшего снижения. Тем, кто ждёт продолжения «пилы» без явного тренда, может подойти покупка волатильности через опционы (ставка на рост колебаний цен) в ближайшие недели.
