Ликвидация в Китае и позиционирование
Условия спроса остаются неоднозначными: производители солнечных панелей заменяют серебро медью, чтобы снизить затраты, при этом рынок входит в шестой год подряд структурного дефицита предложения (это ситуация, когда спрос устойчиво выше добычи и переработки). Спрос со стороны отраслей ИИ (искусственный интеллект) и электромобилей (EV) сохранялся, а премия около 10% к внутренним ценам в Китае указывала на дефицит внутри страны, который не полностью отражается в мировых ценах. Новости в политике добавили неопределенности после того, как президент Дональд Трамп заявил: пошлины вырастут до 15% после решения Верховного суда, ограничившего его полномочия вводить тарифы в чрезвычайном порядке. США также ввели 10% тариф на все не освобожденные товары, а рынки ждали обращения Трампа «О положении страны» перед переговорами США—Иран по ядерной теме в четверг. Рынок все еще переваривает последствия масштабной распродажи, связанной с Китаем, которую мы наблюдали в прошлом году. Это событие, вызванное закрытием спекулятивных позиций с кредитным плечом на Шанхайской бирже, показывает, как быстро меняются настроения. Хотя «пена» спекуляций ушла, мы отмечаем, что открытый интерес (open interest — число действующих, еще не закрытых фьючерсных контрактов) по серебряным контрактам SHFE восстановился на 35% от минимумов. Это сигнал, что возвращаются более устойчивые, долгосрочные участники. Тема замены серебра медью в солнечной отрасли остается фактором давления, но, похоже, этот процесс замедляется. Свежие отраслевые отчеты показывают: новая технология солнечных элементов N‑типа (тип более эффективных фотоэлементов) с эффективностью более чем на 25% выше требует больше серебра. Это частично компенсирует тренд замещения и поддерживает долгосрочный спрос, особенно с учетом того, что структурный дефицит на рынке серебра теперь длится уже седьмой год подряд.Макро-факторы и взгляд на стратегию
Если смотреть шире на экономику, ситуация заметно изменилась с прошлогодних тарифных споров. Индекс доллара США (US Dollar Index — показатель силы доллара к корзине основных валют) снизился от пиков 2025 года почти на 4%, так как Федеральная резервная система (ФРС — центральный банк США) дала понять, что берет паузу в цикле ужесточения (то есть в повышении ставок и других мерах «дорогих денег»). Это поддерживает серебро, которое котируется в долларах: для международных покупателей оно становится привлекательнее. С учетом противоречивых сигналов трейдерам на рынке деривативов (деривативы — производные инструменты, например опционы и фьючерсы) стоит рассмотреть подходы, которые выигрывают и от движения в диапазоне, и от возможного роста. Продажа обеспеченных денежными средствами пут‑опционов (cash‑secured puts — продажа опциона на покупку, при этом держат деньги на возможную покупку актива) ниже текущей цены, например около $85, позволяет получить премию (премия — плата за опцион) и заранее определить уровень входа в долгосрочную историю промышленного спроса. Также мы видим смысл в использовании долгосрочных спредов колл‑опционов (call spread — покупка и продажа коллов с разными страйками, чтобы ограничить стоимость и риск) для ставки на постепенный рост цен, который может быть вызван устойчивым дефицитом предложения и ростом спроса со стороны электромобилей и ИИ.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
