WTI (американская марка нефти) в понедельник торговалась около $95,70 за баррель, прибавив 5,90% за день. Цена оставалась ниже $100 и не вернулась к пику прошлой недели выше $106.
Рост последовал на фоне новой напряжённости вокруг Ирана и Ормузского пролива. Президент США распорядился, чтобы американские военные с 10:00 по восточному времени в понедельник блокировали суда, связанные с иранскими портами.
Strait Of Hormuz Supply Shock
Ормузский пролив обеспечивает примерно 20% мировых поставок нефти. По данным Standard Chartered, маршрут фактически закрыт с конца февраля: проход танкеров сократился, а экспорт нефти из стран Персидского залива упал примерно на 43% в феврале–марте. В результате около 11 млн баррелей в сутки фактически выпали с рынка (то есть не могут быть доставлены потребителям).
Сообщается, что мирные переговоры между Вашингтоном и Тегераном сорвались на выходных. При этом сохраняется двухнедельное прекращение огня (временная договорённость о приостановке боевых действий).
Саудовская Аравия восстановила полную пропускную способность трубопровода East-West примерно до 7 млн баррелей в сутки. Это даёт возможность экспортировать нефть через Красное море и снижает зависимость от морских маршрутов через Персидский залив.
Резкий скачок к $95,70 показывает, что рынок всерьёз воспринимает риск блокады, но неспособность закрепиться выше $100 говорит о том, что участники торгов всё ещё оценивают вероятность дипломатического решения. Противостояние между риском дефицита поставок и надеждами на снижение напряжённости ведёт к высокой волатильности (резким колебаниям цен) в ближайшие недели. Трейдерам на деривативах (производных инструментах, например опционах и фьючерсах) стоит готовиться к сильным движениям цены в обе стороны, а не к ровному тренду.
Trading The Volatility
Мы видим явный риск рывка цен значительно выше $106, если США начнут реально выполнять блокаду, а прекращение огня сорвётся. По последним данным EIA (Энергетического информационного управления США), свободные избыточные мощности добычи в мире остаются ограниченными — около 2,1 млн баррелей в сутки. Это означает, что рынок особенно чувствителен к потенциальному выпадению 11 млн баррелей в сутки.
С другой стороны, прогресс в переговорах может так же быстро вернуть цены к низким $90, как они выросли. Возможность Саудовской Аравии перенаправлять до 7 млн баррелей в сутки по трубопроводу East-West — заметный, но частичный буфер (смягчающий фактор) при полном перекрытии Ормузского пролива. Риск резкого отката делает простую ставку на рост (покупку «в лонг» без страховки) опасной.
С учётом этих разнонаправленных факторов наиболее прямой вариант — торговать самой волатильностью. Мы ожидаем, что индекс волатильности нефти CBOE OVX (показатель, отражающий ожидаемые колебания цен на нефть по опционам) останется высоким: он уже подскочил до 55 на фоне неопределённости. Подходят стратегии с опционами, такие как «длинный стреддл» и «длинный стрэнгл» (покупка пары опционов, чтобы заработать на сильном движении цены в любую сторону).
