Американская промышленность демонстрирует оживление после длительного периода слабой динамики: опросные данные указывают на усиление активности. Индекс производства ISM поднялся из зоны сокращения (ниже 50) к уровням, соответствующим более устойчивому росту впереди, а бизнес-опросы сигнализируют о крепких портфелях заказов. В ближайшие три года объемы выпуска в промышленности, по прогнозам, будут расти на 1,5–2% в год — темп, который выглядит заметным на фоне вялой динамики последних двух десятилетий.
Ожидается, что подъем будет неравномерным. Передовые, высокоавтоматизированные отрасли с высокой добавленной стоимостью, связанные с циклом ИИ и технологий, имеют хорошие шансы на расширение; в качестве сильных сегментов называются фармацевтика, технологии, транспорт и аэрокосмический сектор, а также электротехника и направления, связанные с энергетикой. Напротив, более традиционное, трудоемкое производство рискует столкнуться с дальнейшим снижением, если не сможет получать ценовую премию за «сделано в Америке», тогда как тяжелая промышленность, например сталь, занимает промежуточное положение. Разница в относительных темпах роста также играет в пользу США: в 2023–2026 гг. экономика США в среднем прибавляет 2,5% г/г по объему против 0,9% в Европе.
Стратегии извлечения выгоды из раскола в промышленности
Поскольку экономика США опережает Европу, показывая средний темп роста 2,5% за последние три года, следует позиционировать наши производные портфели так, чтобы извлечь выгоду из резкого расслоения внутри промышленного сектора. Мы рекомендуем покупку среднесрочных колл-опционов на ETF в сегментах передовой промышленности, аэрокосмического сектора и полупроводников — например, iShares US Aerospace & Defense ETF (ITA) или VanEck Semiconductor ETF (SMH). Эта стратегия опирается на масштабную волну капитальных затрат, подстегиваемых ИИ, а также на рост оборонных расходов, что поддерживает заполненность портфелей заказов у высокотехнологичных компаний.
Одновременно необходимо хеджировать этот оптимизм, покупая пут-опционы на традиционные, трудоемкие промышленные компании, страдающие от высоких внутренних зарплат. Такие сектора, как базовый текстиль или низкомаржинальная металлообработка, не способны поглотить давление со стороны оплаты труда и, вероятно, будут сокращаться дальше. Нацеливание на слабые компоненты индекса Russell 2000 через пут-спрэды защитит наши портфели по мере того, как эти бизнесы с низкой маржинальностью будут сворачивать активность.
Возможности в коммунальном секторе и сделках на волатильности
Колоссальные потребности в электроэнергии со стороны дата-центров ИИ и высокоавтоматизированных производств означают, что следует также рассмотреть деривативы на коммунальный и энергетический секторы. Исторически потребление электроэнергии промышленностью США резко возрастало параллельно с расходами на строительство производственных мощностей, которые недавно находились около беспрецедентного уровня $230 млрд в годовом выражении. Мы предлагаем использовать «бычьи» колл-спрэды на Utilities Select Sector SPDR Fund (XLU), чтобы воспользоваться этим структурным ростом спроса на электроэнергию.
Учитывая, что индекс ISM Manufacturing колеблется вокруг границы между расширением и сокращением, мы ожидаем повышенной волатильности акций промышленного сектора в ближайшие недели. Следует задействовать длинные стрэддлы на широкие промышленные ETF, такие как Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI), в преддверии октябрьских макроэкономических публикаций. Это позволит заработать на резких рыночных реакциях по мере углубления разрыва между высокотехнологичными лидерами и испытывающими трудности традиционными фабриками.
