Индекс занятости в промышленном секторе ISM в США в июле вырос до 52,8 пункта против 49,7 пункта месяцем ранее. Рост вернул показатель выше отметки 50, отделяющей расширение от спада, что указывает на возобновление увеличения занятости на предприятиях обрабатывающей промышленности.
Значение стало разворотом по сравнению с июньским уровнем ниже 50 и сигнализирует о более устойчивом спросе на рабочую силу у производителей в начале третьего квартала. Как часть более широкого опроса ISM для промышленности, компонент занятости внимательно отслеживается как индикатор краткосрочной динамики найма и направления изменений на рынке труда, связанном с производственным сектором.
Перспективы политики ФРС и последствия для ставок и деривативов
Резкий скачок индекса занятости в промышленности ISM до 52,8 пункта с июньских 49,7 пункта указывает на неожиданное восстановление найма в индустриальном секторе. Мы считаем, что такая устойчивость заставит Федеральную резервную систему дольше удерживать ставки на повышенном уровне, что ставит под сомнение текущие ожидания рынка относительно быстрых снижений. Участникам рынка деривативов следует оперативно скорректировать портфели с учетом повышенной волатильности по мере того, как рынок облигаций будет переоценивать эти «ястребиные» факторы.
Исторически, когда этот индекс возвращается в зону расширения выше порога 52, это нередко коррелировало со средним ростом доходности двухлетних казначейских облигаций США на 15–20 б.п. в последующие недели. На рынке опционов на казначейские бумаги мы рекомендуем закладываться на рост доходностей, покупая пут-опционы на ETF долгосрочных облигаций, такие как TLT. Для трейдеров краткосрочных процентных ставок шорт декабрьских фьючерсов SOFR с экспирацией в 2026 году — стратегический способ извлечь выгоду из пересмотра ожиданий по снижению ставки ФРС в сторону более сдержанных.
Влияние на валютный и фондовый рынки
На валютном рынке мы видим веские основания для покупки колл-опционов на индекс доллара США (DXY). Неожиданная сила показателей занятости должна поддержать доллар, особенно против евро, который остается под давлением из‑за более слабых промышленных данных еврозоны. Тем временем трейдерам фондовых опционов стоит рассмотреть покупку краткосрочных колл-опционов на VIX в качестве хеджа от внезапных коррекций в акциях роста, чувствительных к высоким процентным ставкам.
