Разрешения на строительство в Австралии в апреле снизились на 3,4% м/м, оказавшись хуже рыночных ожиданий, предполагавших спад на 1,5%. Результат указывает на ослабление краткосрочного портфеля проектов в жилищном строительстве накануне зимнего периода.
Негативный сюрприз означает, что объем одобренных проектов сократился сильнее прогноза, углубив месячную коррекцию после более раннего импульса. Поскольку разрешения выступают опережающим индикатором будущих строительных работ, апрельские данные предполагают, что в ближайшие месяцы жилищный сектор может столкнуться с более мягкими условиями.
Охлаждение рынка жилья и последствия для денежно-кредитной политики
Мы рассматриваем более сильное, чем ожидалось, падение разрешений на строительство в апреле на 3,4% как явный сигнал охлаждения рынка жилья. Этот показатель, существенно ниже прогноза (-1,5%), подтверждает тренд на замедление строительной активности под давлением высоких процентных ставок. На наш взгляд, эти данные заметно снижают вероятность дальнейшего повышения ставки Резервным банком Австралии (RBA) в этом году.
Слабость жилищного сектора дополняет более широкую картину замедления экономики: последний квартальный рост ВВП Австралии составил лишь 0,1%. С учетом того, что инфляция также демонстрирует признаки замедления, мы ожидаем более «голубиного» настроя со стороны центрального банка. Фьючерсный рынок ставок сейчас закладывает почти нулевую вероятность очередного повышения в 2026 году — резкий контраст с «ястребиными» ожиданиями, наблюдавшимися ранее в этом году.
Позиционирование на валютном и фондовом рынках
Соответственно, мы считаем австралийский доллар уязвимым, особенно к валютам стран с более агрессивной политикой центральных банков. Ключевые сырьевые товары, включая железную руду, также подешевели — недавно котировки держались около $105 за тонну, что убирает один из важных факторов поддержки для валюты. Мы рассматриваем покупку пут-опционов на AUD/USD в расчете на возможное снижение к уровню 0,6450 в течение ближайшего месяца.
На фондовом рынке мы ожидаем сохранения давления на компании, напрямую зависящие от жилищного строительства и сегмента стройматериалов. Исторически замедление такого рода может приводить к пересмотру прогнозов прибыли вниз для сектора. Поэтому мы рассматриваем защитные путы на индекс строительных компаний, при этом сохраняем осторожный оптимизм в отношении более широкого индекса ASX 200, который может выиграть от достижения пика процентных ставок.
