Индекс цен производителей (PPI) в Австралии во втором квартале вырос на 3,6% в годовом выражении, ускорившись по сравнению с 3% в предыдущем значении. Это указывает на более быстрые темпы роста цен на уровне производителей в последнем квартале.
Годовой показатель увеличился на 0,6 п.п. по сравнению с предыдущим периодом. Обновление относится к данным за второй квартал и сопоставляется с более ранним значением 3%.
Последствия для денежно-кредитной политики и рыночных ожиданий
Мы наблюдаем резкий рост индекса цен производителей (PPI) в Австралии до 3,6% во втором квартале против 3% в предыдущем квартале. Это внезапное ускорение сигнализирует о том, что инфляционное давление на оптовом уровне вновь нарастает, что, вероятно, вынудит Резервный банк Австралии удерживать процентные ставки повышенными дольше. Участникам рынка деривативов следует подготовиться к более «ястребиному» сдвигу ожиданий: рост издержек на входе неизбежно начнет переноситься на потребительские цены в ближайшие месяцы.
Торговые стратегии и управление рисками
Мы рекомендуем сосредоточиться на австралийских процентных деривативах, в частности на коротких позициях по фьючерсам ASX на 3-летние облигации Содружества (Commonwealth Treasury Bond futures). Исторически ускорение роста цен производителей на 0,6% за квартал ведет к повышению доходностей облигаций, поскольку рынок «вычеркивает» сценарии снижения ставок. В аналогичных прошлых эпизодах инфляционного беспокойства доходности краткосрочных бондов подскакивали на 15–25 б.п. в течение нескольких недель после публикации данных.
Мы также видим сильную возможность для открытия длинной позиции по австралийскому доллару (AUD/USD) через опционы или фьючерсы. Более высокие внутренние ставки расширят дифференциал доходности в пользу «австралийца», особенно если другие мировые центробанки будут снижать ставки. На фоне недавней торговли AUD вблизи отметки 0,66 эти неожиданные инфляционные данные могут быстро подтолкнуть валюту к 0,68, поскольку трейдеры начнут закладывать более агрессивную позицию РБА.
Наконец, мы рекомендуем покупать опционы put на индекс ASX 200 для хеджирования риска возможной коррекции на фондовом рынке. Когда цены производителей растут быстрее потребительских, маржа компаний страдает, поскольку бизнес не может сразу переложить возросшие затраты на конечного потребителя. Покупка защитных put-опционов с экспирацией в августе или сентябре поможет защитить портфели от давления на прибыль в промышленном и розничном секторах.
