Индекс потребительских цен (ИПЦ) в Токио (в годовом выражении) в апреле вырос до 1,5%. В предыдущем отчёте было 1,4%.
Небольшое ускорение базовой инфляции в Токио (то есть инфляции без самых волатильных товаров, обычно без свежих продуктов) — ещё один сигнал, что Банк Японии всё сильнее вынужден менять курс. Вместе с неожиданно высокими средними прибавками зарплат на 4,5% по итогам весенних переговоров «Shunto» (ежегодные переговоры компаний и профсоюзов о повышении зарплат) это усиливает аргументы в пользу дальнейшей нормализации политики (то есть постепенного возврата к более высоким ставкам и менее мягким мерам поддержки). Банк Японии удерживает ключевую ставку на уровне 0,1% с момента исторического повышения в начале 2025 года, но давление в пользу новых шагов растёт.
Давление на политику Банка Японии усиливается
Для валютных трейдеров это укрепляет идею, что затяжная слабость иены близка к завершению. Логично присмотреться к стратегиям с опционами (контрактами, дающими право купить или продать актив по фиксированной цене), которые выигрывают от снижения USD/JPY — например, к покупке пут-опционов (опционов на продажу) со страйком (ценой исполнения) около 155. После того как пара большую часть прошлого года держалась возле 160, устойчивость инфляции может стать триггером (фактором запуска) для более длительного снижения.
На рынке процентных ставок эти данные, вероятно, приведут к пересмотру ожиданий по будущим повышениям ставки Банка Японии. Прямая ставка на это — шорт фьючерсов (позиция на падение цены) на японские гособлигации (JGB, Japanese Government Bonds), поскольку доходности должны расти. Доходность 10-летних JGB уже поднялась до 1,1% в последние недели, и эта новость может подтолкнуть её к 1,25% к концу квартала.
Это также важно для биржевых инструментов на акции: более сильная иена обычно ухудшает позиции крупных экспортёров Японии. Разумно начать хеджировать (страховать) длинную позицию в акциях через покупку пут-опционов на индекс Nikkei 225. Это защитная мера на случай предупреждений компаний о снижении прибыли, если иена укрепится быстрее ожиданий — такой сценарий мы кратко наблюдали после изменения политики в 2025 году.
