Деловая активность в сфере услуг США в апреле замедлилась: индекс ISM Services PMI снизился до 53,6 с 54,0. Показатель оказался ниже ожиданий аналитиков.
Индекс цен, уплаченных компаниями (Prices Paid Index — отражает, как меняются затраты бизнеса на закупки), удержался на уровне 70,7. Индекс занятости (Employment Index — показывает, растут или сокращаются рабочие места в секторе) вырос до 48,0 с 45,2.
Сигналы из сферы услуг
Индекс новых заказов (New Orders Index — показывает, сколько новых заказов получают компании; влияет на будущую выручку) снизился до 53,5 с 60,6. После публикации индекс доллара США (US Dollar Index, DXY — курс доллара к корзине основных валют) колебался в диапазоне 98,50–98,40.
Валовой внутренний продукт (ВВП, GDP — суммарная стоимость всех товаров и услуг, произведённых в экономике) измеряет темпы роста за период, обычно за квартал. Его сравнивают с предыдущим кварталом, с тем же кварталом год назад или приводят в пересчёте на год (annualised — «годовой темп», рассчитанный из квартальных данных).
ВВП влияет на валюты через скорость роста экономики, торговлю и движение капитала (capital flows — приток и отток денег между странами). Он также влияет на золото через ожидания по процентным ставкам: более высокие ставки повышают «цену ожидания» для активов без процентного дохода (non-yielding assets — активы, которые не приносят купона или процента, например золото).
Активность в сфере услуг охладилась сильнее ожиданий: апрельское значение ISM составило 51,4. Это ниже консенсус-прогноза и означает продолжение замедления по сравнению с более сильными темпами в конце прошлого года. Замедление указывает на потерю импульса экономики на старте второго квартала.
Рыночный взгляд
Если смотреть детали, компонент «цены, уплаченные компаниями», остаётся высоким — 68,5, что говорит о сохранении инфляционного давления (inflation pressures — рост издержек и цен). Для будущего роста более тревожен индекс новых заказов: он резко упал до 50,8 и лишь немного остаётся в зоне расширения. Это произошло после слабых данных по ВВП за первый квартал — 1,8%.
Сочетание замедления роста и устойчивой инфляции ставит Федеральную резервную систему (ФРС, Federal Reserve — центральный банк США) в сложное положение и, вероятно, делает снижение ставки летом маловероятным. Это поддерживает доллар, но слабые данные по росту ограничивают потенциал укрепления. Ожидается, что DXY будет торговаться в диапазоне, а трейдеры могут продавать опционы (options — контракты, дающие право купить или продать актив по заранее оговорённой цене) в расчёте на отсутствие сильного тренда.
Для рынка акций и производных инструментов на акции (equity derivatives — фьючерсы и опционы на акции и индексы) снижение новых заказов — негативный сигнал для будущей прибыли компаний, особенно в технологическом секторе и сегменте компаний циклического потребления (consumer discretionary — товары и услуги не первой необходимости). Похожие замедления в 2025 году приводили к периодам бокового движения рынка (market consolidation — торговля без явного тренда). Инвесторы могут рассмотреть покупку защиты: например, пут-опционы на S&P 500 (puts — опционы, которые выигрывают при падении цены) или колл-опционы на индекс VIX (VIX — индикатор ожидаемой волатильности рынка), чтобы застраховаться от возможного всплеска волатильности в ближайшие недели.
Высокие ставки на длительный период (higher-for-longer — сценарий, когда ставки остаются высокими дольше ожиданий) обычно давят на активы без процентного дохода, такие как золото. Однако рост опасений по поводу замедления экономики может повысить интерес к золоту как к «тихой гавани» (safe-haven — актив, который покупают в периоды неопределённости). Это создаёт разнонаправленное влияние: фьючерсы на золото (gold futures — биржевые контракты на покупку/продажу золота в будущем по фиксированной цене) могут стать более волатильными без чёткого направления до следующего важного отчёта по инфляции или рынку труда.
