Бразильский показатель инфляции за первую половину месяца (mid-month inflation, предварительная оценка роста цен за часть месяца) в апреле вырос до 0,89%. В предыдущем периоде он составлял 0,44%.
Поскольку показатель неожиданно удвоился до 0,89%, данные указывают на усиление ценового давления (рост цен становится более заметным). Такой скачок заставляет пересмотреть ожидания по действиям центробанка. Теперь следует закладывать более «ястребиную» позицию (то есть готовность повышать ставку или дольше держать её высокой) в ближайшие недели.
Прогноз по ставкам и последствия для кривой доходности
Это делает самым очевидным инструментом фьючерсы на процентные ставки (биржевые контракты, отражающие ожидания рынка по будущей ставке), и стоит ожидать роста доходностей по всей кривой (кривая доходности — уровни ставок/доходностей по разным срокам). Рынок быстро уберёт из цен оставшуюся вероятность снижения ставки в ближайшее время и начнёт закладывать шанс повышения. Если вспомнить реакцию рынка на инфляционные сюрпризы в 2025 году, то короткие DI-фьючерсы (DI futures — фьючерсы на межбанковую ставку в Бразилии; «короткие» — с ближайшими сроками) резко дешевели, и этот сценарий может повториться.
Для валюты более жёсткая политика центробанка должна поддержать бразильский реал. Более высокие потенциальные ставки повышают привлекательность carry trade (стратегия: занимать под низкий процент и вкладывать в валюты/активы с более высокой доходностью), что может привлечь иностранный капитал. Стоит ориентироваться на укрепление BRL к доллару — в том числе через опционные стратегии (опционы — контракты, дающие право купить/продать актив по фиксированной цене) с расчётом на движение USD/BRL ниже 5,00.
Более высокие ставки обычно негативны для акций, так как растут расходы компаний на кредиты. Поэтому уместны защитные позиции по индексу Ibovespa, который держится около 127 000 пунктов. Покупка put-опционов (put — опцион на продажу, даёт защиту при падении рынка) на индекс или на отрасли, чувствительные к ставкам, такие как розница и строительство, может служить страховкой от снижения на фоне опасений ужесточения денежно-кредитной политики.
