Общий объём продаж новых автомобилей в ЮАР снизился в апреле до 47 979. В предыдущем периоде показатель составлял 58 060.
Резкое падение продаж автомобилей в апреле — сильный сигнал ослабления уверенности потребителей в ЮАР. Почти 17,4% снижения по сравнению с предыдущим месяцем указывает на то, что высокие процентные ставки наконец начали заметно сокращать расходы домохозяйств. SARB (South African Reserve Bank, центральный банк ЮАР) удерживает ключевую ставку на уровне 8,25% с середины 2023 года. Для внутренней экономики это негативный сигнал.
Слабость ранда и позиционирование через опционы
Ожидаемая первичная реакция — дальнейшее ослабление южноафриканского ранда. На фоне этой новости рассматривается покупка колл-опционов (контрактов, дающих право купить валютную пару по заранее оговорённому курсу) на USD/ZAR с экспирацией (датой окончания действия контракта) в июне и июле, с целевыми страйками (уровнями исполнения) выше 19,70. Валюта чувствительна к ухудшению ожиданий по экономическому росту, и эти данные могут стать новым поводом для движения к 20,00 за доллар США.
На рынке акций эти данные напрямую затрагивают автосектор и финансовые компании, торгующиеся на JSE (Johannesburg Stock Exchange, Йоханнесбургская фондовая биржа). Рассматривается покупка пут-опционов (контрактов, дающих право продать актив по заранее оговорённой цене) на Motus Holdings, поскольку выручка дилерского бизнеса окажется под давлением. Также рассматриваются пут-опционы на FirstRand и Standard Bank: замедление автокредитования будет ухудшать рост их кредитных портфелей (совокупного объёма выданных кредитов).
Слабость в ключевом секторе усиливает сценарий стагфляции (сочетание слабого роста экономики и повышенной инфляции). В период замедления потребительского спроса в 2025 году акции компаний, зависящих от необязательных расходов (дискреционных трат), отставали от рынка два квартала подряд после похожих слабых публикаций статистики. Поэтому для защиты (хеджирования) более широких длинных портфелей (портфелей, ориентированных на рост) от возможного общего снижения рынка планируется использование пут-опционов на ETF Satrix 40 (биржевой фонд, повторяющий динамику индекса из 40 крупнейших компаний ЮАР).
Такая слабость экономики всё сильнее ограничивает возможность SARB повышать ставку, даже при том что инфляция остаётся выше 4,5% — середины целевого диапазона регулятора. Последние данные CPI (индекс потребительских цен — показатель инфляции) за март показали инфляцию 5,3%, из‑за чего следующий шаг SARB остаётся неопределённым. Такая неопределённость обычно повышает implied volatility (подразумеваемую волатильность — ожидаемую рынком величину будущих колебаний, заложенную в цены опционов). Это может сделать прибыльными стратегии, выигрывающие от роста волатильности, например длинная вега (позиции, которые зарабатывают при росте подразумеваемой волатильности), включая «стрэддлы» (одновременная покупка колл- и пут-опционов) на фьючерсы ALSI (JSE All Share Index — индекс всех акций, основной широкий индекс рынка ЮАР).
