Индекс цен производителей (PPI) в США без учёта продуктов питания и энергоносителей в марте вырос на 3,8% в годовом выражении. Прогноз составлял 4,2%.
Показатель оказался ниже ожиданий. Речь о динамике цен на уровне производителей (оптовые цены, «у ворот предприятия») без самых волатильных компонентов — продуктов и энергии.
Более низкий, чем ожидалось, рост базового PPI до 3,8% — первый заметный сигнал, что инфляционное давление начинает ослабевать. Это ставит под сомнение тезис о «липкой инфляции» (инфляции, которая долго не снижается), из‑за которого ФРС (Федеральная резервная система США, аналог центробанка) сохраняла жёсткую паузу в начале 2026 года. Мы рассматриваем PPI как опережающий индикатор: следующий индекс потребительских цен (CPI, инфляция для домохозяйств) тоже может показать охлаждение.
Данные меняют ожидания по политике ФРС и повышают вероятность разворота от «ястребиной» позиции (настроя на высокие ставки ради борьбы с инфляцией) во второй половине года. В 2022 году устойчиво высокие цены производителей предшествовали самым агрессивным повышениями ставок за десятилетия, и нынешнее движение вниз — сильный сигнал разворота. Рынок закладывает более высокую вероятность снижения ставки: по данным CME Group (оператор биржи деривативов) вероятность снижения ставки в сентябре выросла примерно с 35% до почти 60% после отчёта.
Для трейдеров по процентным ставкам это означает, что базовая идея — готовиться к снижению ставок. Можно ожидать продолжения роста фьючерсов на казначейские облигации США (Treasury futures — биржевые контракты на цену гособлигаций). Потенциальная стратегия — покупка колл-опционов (право купить актив по фиксированной цене) на фьючерсы ZN (10-летние казначейские ноты) или ZB (30-летние казначейские облигации). Ещё один вариант — продать далёкие от текущей цены колл-опционы (out-of-the-money, «вне денег») на фьючерсы SOFR (ставка обеспеченного финансирования овернайт, ключевой денежный ориентир в США), делая ставку на то, что пик ставок уже пройден.
На фондовом рынке сигнал замедления инфляции поддерживает акции, особенно технологические и «ростовые» бумаги, чувствительные к ставкам. Вероятен спрос на производные инструменты (деривативы — контракты, цена которых зависит от базового актива) на Nasdaq 100 и S&P 500, например стратегии с колл-спредами (покупка и продажа колл-опционов с разными страйками для удешевления позиции). Индекс VIX (показатель ожидаемой волатильности S&P 500, часто называют «индексом страха») уже снизился на 12% до 14,5 на этих новостях, что позволяет рассматривать продажу волатильности (ставку на её дальнейшее снижение), поскольку тревожность уходит.
