Годовая инфляция в Мексике (за 12 месяцев) в марте составила 4,59%. Это ниже ожиданий — 4,61%.
Данные указывают на более слабый рост цен в годовом выражении, чем прогнозировалось. Других показателей в обновлении не приводилось.
Мартовская инфляция на уровне 4,59% — немного ниже ожидаемых 4,61% — подтверждает замедление инфляции (снижение темпов роста цен). Это даёт Банку Мексики (Banxico, центральный банк страны) больше свободы при выборе денежно-кредитной политики — то есть решений по ключевой ставке и условиям кредитования. По нашей оценке, вероятность очередного снижения ставки на следующем заседании в мае выросла.
Если смотреть шире, это продолжает тенденцию 2025 года, когда регулятор осторожно начал цикл смягчения политики — то есть постепенного снижения процентной ставки — шагами по 25 базисных пунктов (б.п.; 1 б.п. = 0,01 процентного пункта). Тогда инфляция также снижалась от пика после пандемии, но банк не спешил резко снижать ставку. Новые данные могут усилить позиции сторонников более мягкой политики в совете управляющих и поддержать продолжение цикла.
Для участников рынка производных инструментов (деривативов — контрактов, цена которых зависит от базового актива, например валюты или ставки) это означает риск ослабления мексиканского песо к доллару США. Сделка «carry trade» (заработок на разнице ставок: занимают в валюте с низкой ставкой и покупают активы в валюте с высокой ставкой), которая выигрывала от высоких ставок в Мексике и приводила к снижению USD/MXN ниже 17,00 в отдельные периоды 2025 года, становится менее привлекательной по мере сокращения разницы ставок. Мы рассматриваем длинные позиции в колл-опционах (право купить актив по заранее установленной цене) на USD/MXN как способ заработать на возможном росте курса — то есть на ослаблении песо.
Рынок процентных свопов TIIE (своп — обмен фиксированных и плавающих процентных платежей; TIIE — ключевая межбанковская ставка в Мексике) уже закладывает около 75 б.п. снижения ставки до конца 2026 года. Эта инфляция может подтолкнуть участников рынка увеличить ожидания более быстрого смягчения — потенциально ближе к 100 б.п. Это может означать позиции во фьючерсах на TIIE (биржевой контракт на будущую ставку), чтобы сделать ставку на снижение краткосрочных процентных ставок.
Для акций более мягкая политика центрального банка обычно поддерживает местный фондовый рынок. При росте ВВП Мексики около 2,4% по последним оценкам властей снижение стоимости заимствований может стимулировать инвестиции. Покупка колл-опционов на ключевые ETF (биржевые фонды, повторяющие индекс) на мексиканский рынок может быть способом получить такую экспозицию с меньшими затратами капитала.
