Общая инфляция в Мексике в марте оказалась ниже прогнозов. Ожидалось 0,88%, фактически — 0,86%.
Статистика сопоставляет ожидаемый уровень инфляции с официально опубликованным результатом за месяц. Разница между ними составляет 0,02 процентного пункта.
Мартовская инфляция вышла немного ниже ожиданий рынка. Это небольшое отклонение снижает немедленное давление на Банк Мексики (Banxico) ускорять цикл снижения ключевой ставки. Рынок может увереннее рассчитывать, что регулятор будет действовать осторожно.
Это усиливает привлекательность стратегии «carry trade» по мексиканскому песо — заработка на разнице процентных ставок между Мексикой и другими странами. При ставке Banxico на уровне 10,00% и ставке ФРС США (Fed Funds rate) около 4,5% доходность удержания позиций в песо остается высокой. Такие данные дают участникам рынка сигнал продолжать держать песо или открывать «длинные» позиции (ставка на рост курса) через валютные форварды — срочные контракты на обмен валюты в будущем по заранее оговоренному курсу.
На рынке опционов ожидаемая стабильность, вероятно, снизит подразумеваемую волатильность (ожидаемые рынком будущие колебания цены, которые «вшиты» в стоимость опционов) по паре USD/MXN. Продажа «вне денег» (out-of-the-money) пут-опционов на мексиканское песо может быть рабочей стратегией для получения премии (доход продавца опциона), поскольку вероятность резкого падения валюты теперь выглядит ниже. Эту оценку поддерживает укрепление курса: на этой неделе доллар опускался ниже 16,40 песо.
Оглядываясь назад, можно отметить, что Banxico в течение 2025 года сохранял жесткую и осторожную позицию, даже когда инфляция начала замедляться. Текущая цифра указывает, что тот же осторожный подход, вероятно, продолжится и в этом году. Участникам рынка производных инструментов (деривативов — контрактов, цена которых зависит от базового актива, например валюты или ставки) не стоит закладывать быстрое и резкое снижение ставки. Логичнее ориентироваться на медленную и предсказуемую траекторию — шагами по 25 базисных пунктов (1 базисный пункт = 0,01 процентного пункта).
