Продажи новых домов в США в марте составили 0,628 млн м/м (по сравнению с предыдущим месяцем). Ожидалось 0,668 млн.
Фактическое значение оказалось на 0,040 млн ниже прогноза. Это означает, что продажи за месяц были ниже ожиданий.
Влияние политики ФРС
Слабые данные по продажам новых домов — первый явный признак того, что жёсткая политика ФРС (Федеральной резервной системы, центрального банка США) сильнее тормозит экономику, чем ожидалось. Это не разовый показатель: он может быть ранним сигналом более широкого замедления. Слабость в важном секторе повышает давление на ФРС, чтобы в ближайшие месяцы смягчить «ястребиную» риторику (то есть снизить готовность держать ставки высокими).
Это делает привлекательными «медвежьи» позиции по застройщикам и связанным отраслям на ближайшие недели. Мы уже видели, что ETF SPDR S&P Homebuilders (XHB) снизился более чем на 2% на фоне новости; мы допускаем дальнейшее снижение. Мы рассматриваем покупку put-опционов (контрактов, которые могут принести прибыль при падении цены) на крупных застройщиков, таких как Lennar и PulteGroup, с экспирацией (датой окончания действия) в конце июня, чтобы воспользоваться ожидаемым снижением.
Этот сигнал также меняет ожидания по процентным ставкам: рынок может недооценивать вероятность снижения ставки до конца года. Поэтому мы рассматриваем позиции в производных инструментах (контрактах, цена которых зависит от другого показателя), привязанных к SOFR (ставке обеспеченного овернайт‑финансирования в долларах США; ориентир для краткосрочных ставок). Такие позиции могут выиграть от «голубиного» разворота (перехода к более мягкой политике) со стороны центрального банка. Сейчас рынок закладывает лишь одно снижение на 25 базисных пунктов (0,25 процентного пункта) в этом году, но данные повышают вероятность более решительных действий.
Ключевая проблема — снижение доступности жилья. При росте ставок по ипотеке на 30 лет до 7,2% к концу апреля, по данным Freddie Mac (государственной ипотечной компании США, публикующей средние ставки), спрос заметно сдерживается. Подобная ситуация уже наблюдалась в 2023 году: рынок жилья стал одним из первых, кто потянул экономику вниз после того, как ставки впервые превысили 7%.
Позиционирование на период высокой волатильности
На фоне неопределённости — с одной стороны, «упрямой» инфляции (когда рост цен замедляется медленно), с другой — признаков ослабления роста — мы ожидаем повышения волатильности (амплитуды колебаний цен). Индекс VIX (показатель ожидаемой волатильности рынка акций США, его часто называют «индексом страха») сейчас ниже 16, что выглядит слишком спокойным с учётом того, что ФРС оказалась между двумя противоречивыми задачами. Мы считаем, что покупка call-опционов на VIX (контрактов, которые могут принести прибыль при росте VIX) — разумный способ хеджирования (страховки) от резких рыночных движений в ближайшие недели.
