В марте число открытых вакансий в США по данным JOLTS составило 6,866 млн. Показатель оказался выше ожиданий на уровне 6,83 млн.
Данные относятся к опросу Job Openings and Labour Turnover Survey (JOLTS) в США — это ежемесячная статистика по рынку труда, которая показывает, сколько вакансий было открыто в течение месяца.
Ставки останутся высокими дольше
Мартовские данные по вакансиям вышли немного сильнее прогноза — это говорит о том, что рынок труда остывает медленнее, чем ожидалось. Такая устойчивость снижает для Федеральной резервной системы (ФРС, центробанк США) необходимость спешить со снижением процентной ставки. Для рынка это означает, что сценарий «высокие ставки надолго» остаётся базовым.
Постоянная сила рынка труда повышает значимость ближайших данных по инфляции. При соотношении вакансий к числу безработных на уровне 1,4 сохраняется давление на рост зарплат, а это может поддерживать инфляцию в секторе услуг (рост цен на сервисы, а не на товары). Теперь ключевым событием станет отчёт по CPI за апрель: CPI (индекс потребительских цен) — основной показатель инфляции для домохозяйств; прогнозы уже указывают на «упрямую» годовую инфляцию около 3,1%.
В ближайшие недели можно ожидать более «плоскую» кривую доходности (разница между доходностью краткосрочных и долгосрочных облигаций уменьшится), поскольку рынок закладывает меньше снижений ставки летом. Трейдеры могут использовать опционы на SOFR или фьючерсы на ставку ФРС для позиции на сохранение высоких ставок до третьего квартала. SOFR — базовая ставка по обеспеченным однодневным операциям репо в долларах; фьючерсы на ставку ФРС — биржевые контракты, отражающие ожидания по будущей политике ФРС. После публикации JOLTS вероятность снижения ставки в июле, рассчитанная на основе фьючерсов, уже снизилась более чем с 40% на прошлой неделе до менее 25%.
Для рынка акций продолжение давления со стороны высоких ставок может усилить волатильность (амплитуду колебаний цен). В качестве страховки от возможного снижения можно рассмотреть покупку защиты — например, пут-опционов (контрактов, которые растут в цене при падении рынка) на индексы S&P 500 или Nasdaq 100. VIX — индекс ожидаемой волатильности S&P 500, его часто называют «индексом страха» — при значениях около 14 может заметно вырасти, если рынок начнёт сомневаться, что экономика выдержит столь жёсткую политику (то есть высокие ставки и дорогие кредиты).
Позиционирование и рыночный риск
Мы видели похожую динамику во второй половине 2025 года: серия сильных отчётов по рынку труда отложила ожидаемый разворот ФРС (переход от удержания/повышения ставок к их снижению) и привела к коррекции акций на 7%. Этот эпизод показал, как быстро меняются настроения, когда надежды на снижение ставок разбиваются о статистику. Текущая ситуация выглядит очень знакомой, и позиционирование стоит выстраивать с учётом этих рисков.
