Годовой рост валового внутреннего продукта (ВВП) Мексики в первом квартале составил 0,1%. Это ниже ожидаемых 0,8%.
Результат указывает на более слабый рост экономики по сравнению с прогнозами. Показатели сопоставляют фактические данные с ожиданиями рынка за 1 квартал.
Шок по росту Мексики и последствия для песо
Рост в первом квартале на уровне 0,1% стал сильным негативным сюрпризом: он заметно ниже ожидаемых 0,8%. Эти данные сразу ослабляют позиции мексиканского песо, которое поддерживали высокие процентные ставки и представление о стабильном росте экономики. Мы ожидаем, что популярная стратегия carry trade (сделки «занимай под низкий процент — покупай активы с высокой доходностью») начнёт сворачиваться, что будет устойчиво толкать вверх курс USD/MXN (сколько мексиканских песо дают за 1 доллар США).
Эти слабые цифры ставят центральный банк Мексики (Banxico) в сложное положение: ключевая ставка (основная процентная ставка, по которой ориентируется рынок) сейчас 9,75%. Рынок закладывал возможное снижение ставки в третьем квартале, но теперь мы видим высокую вероятность снижения уже на ближайшем заседании в июне. Мы считаем, что трейдерам стоит готовиться к «мягкому развороту» (переходу регулятора к более низким ставкам) и рассмотреть процентные свопы (контракты на обмен фиксированных и плавающих процентных платежей), которые выигрывают при падении ставок.
Перспективы мексиканских акций также заметно ухудшились: замедление экономики обычно ведёт к снижению прибыли компаний. Ситуацию усугубляют сообщения о замедлении промышленного сектора США, который является ключевым покупателем мексиканского промышленного экспорта. Мы считаем, что покупка put-опционов (контрактов, дающих право продать актив по заранее оговорённой цене и заработать на падении) на ETF iShares MSCI Mexico (EWW) — понятный способ подготовиться к возможной просадке рынка.
Рост волатильности на рынке песо и торговые стратегии
Такое сильное отклонение макроданных от ожиданий почти наверняка усилит рыночную нестабильность в ближайшие недели. Подразумеваемая волатильность (ожидаемая рынком будущая амплитуда колебаний, рассчитываемая по ценам опционов) по опционам на песо уже выросла примерно с 12% до более чем 15% после публикации данных — уровень, которого не было со времён неопределённости начала 2025 года. В такой среде могут быть выгодны стратегии «на рост волатильности», например покупка стрэддла (одновременная покупка call- и put-опциона с одной ценой исполнения, ставка на сильное движение цены в любую сторону).
