Продолжающееся число заявок на пособие по безработице в США за неделю, завершившуюся 5 июня, составило 1,81 млн. Это оказалось выше рыночного ожидания в 1,8 млн, что указывает на немного более высокое, чем прогнозировалось, число людей, продолжающих получать пособия по безработице.
Показатель свидетельствует о сохраняющейся «слабине» на рынке труда относительно консенсус-оценок, хотя значение и осталось близким к прогнозам. Рынки будут сопоставлять уровень 1,81 млн с последующими публикациями в поиске направления, тогда как регуляторы отслеживают заявки как оперативный индикатор состояния занятости.
Охлаждение рынка труда и последствия для политики
Свежие данные, согласно которым число продолжающих получать пособие по безработице достигло 1,81 млн — выше ожидавшихся 1,8 млн, — указывают на заметное охлаждение рынка труда. Мы рассматриваем это не как разовый эпизод, а как подтверждение формирующегося тренда на смягчение экономической активности. Незначительное, но важное отклонение от ожиданий намекает на то, что нарратив о устойчиво сильной экономике может меняться.
Мы считаем, что эти данные по рынку труда существенно повышают вероятность снижения процентной ставки ФРС до конца года. Эту точку зрения усиливает и последний отчет по индексу потребительских цен (CPI) от 12 июня, показавший замедление общей инфляции до 2,8% — третье подряд месячное снижение. Если и инфляция, и показатели занятости указывают на движение вниз, у Федрезерва появляется больше пространства для смягчения политики.
Рыночная волатильность и инвестиционные стратегии
На фоне роста неопределенности мы ожидаем повышения рыночной волатильности в ближайшие недели. Индекс волатильности CBOE (VIX) уже поднялся до 19 с минимума 14 в прошлом месяце, и мы предполагаем, что восходящий тренд может продолжиться. Трейдерам стоит рассмотреть покупку защитных пут-опционов на широкие рыночные индексы, такие как S&P 500, или покупку колл-опционов на VIX для хеджирования риска возможного снижения.
Становятся более привлекательными позиции, выигрывающие от снижения процентных ставок. Мы присматриваемся к фьючерсам на SOFR, в которых закладываются сокращения ставки на заседаниях в сентябре и декабре, поскольку ожидания рынка, вероятно, станут более «голубиными». Опционы на ETF долгосрочных казначейских облигаций США также будут выглядеть интереснее по мере того, как доходности окажутся под давлением снижения.
Исторически устойчивый рост продолжающихся заявок по безработице был надежным опережающим индикатором рецессии. Так, в конце 2007 года этот показатель начал уверенно расти за несколько месяцев до того, как широкий рынок осознал масштаб надвигающегося спада. Этот исторический прецедент подкрепляет нашу осторожную позицию и определяет стратегию позиционирования в расчете на менее устойчивую экономическую среду.
