Индекс цен на жильё DCLG в Великобритании (в годовом выражении) в феврале составил 1,2%. Ожидалось 0,9%.
Это означает, что фактический годовой показатель оказался на 0,3 процентного пункта выше прогноза. В релизе указано изменение на 1,2% год к году за февраль.
Февральские данные по жилью — рост на 1,2% год к году — указывают на неожиданную устойчивость экономики Великобритании. Такая устойчивость означает, что уверенность потребителей держится лучше, чем предполагал рынок. Для нас это ставит под сомнение версию о том, что у Банка Англии есть «прямая дорожка» к снижению процентных ставок в этом году (то есть что снижение ставок почти гарантировано и близко по срокам).
Позже вышли данные, которые усиливают эту картину: в марте розничные продажи выросли на 0,6% (показатель расходов домохозяйств в магазинах и онлайн), а последняя оценка инфляции за март удержалась на 2,5% — немного выше ожиданий большинства аналитиков. Такой набор более сильных данных говорит о том, что базовое инфляционное давление (устойчивый рост цен, который не исчезает быстро) может сохраняться. Это снижает вероятность снижения ставки до четвёртого квартала.
На этом фоне мы видим возможности в ставке на более сильный фунт стерлингов. Пара GBP/USD консолидируется (движется в узком диапазоне без выраженного тренда), и такая макроэкономическая картина может подтолкнуть её к росту. В этом случае интересны длинные позиции через фьючерсы (биржевой контракт на покупку/продажу в будущем по фиксированной цене) или точечные колл-опционы (право купить актив по заранее оговорённой цене), ориентированные на рост. Если вспомнить похожую неожиданную силу экономики в середине 2025 года, фунт вырос почти на 3% за последующие шесть недель.
Рынок процентных производных инструментов тоже может быть интересен — из‑за возможной переоценки ожиданий. Мы рассматриваем позиции, которые выигрывают от более высоких ожиданий по краткосрочным ставкам, например продажу декабрьского фьючерса на SONIA. SONIA — эталонная однодневная ставка в фунтах по сделкам между банками; фьючерс на неё отражает ожидания рынка по будущим краткосрочным ставкам. Сейчас рынок всё ещё закладывает заметный шанс снижения ставки летом, что, по нашему мнению, выглядит слишком «голубино» (то есть слишком мягко и оптимистично в отношении скорого снижения ставок).
На рынке акций такая среда скорее благоприятна для отраслей, ориентированных на внутренний спрос, чем для компаний, сильно зависящих от зарубежной выручки. Мы смотрим на колл-опционы на акции британских застройщиков и банков: они напрямую выигрывают от крепкого рынка жилья и более крутой кривой доходности (когда долгосрочные ставки заметно выше краткосрочных, что обычно улучшает прибыльность банков). Эти сектора в прошлый раз существенно обгоняли широкий индекс FTSE 100 во время подъёма рынка жилья в 2024 году.
