Индекс PMI (индикатор деловой активности, основанный на опросах менеджеров по закупкам) в сфере услуг США от S&P Global составил 51,7 в феврале. Это ниже ожидаемого значения 52,3. Февральские данные по услугам показывают, что экономика растёт медленнее, чем мы думали. Это ставит под сомнение недавнюю мысль о «сильном ускорении» экономики и заставляет пересмотреть темпы роста в первом квартале. Уже одного такого показателя, который оказался хуже прогноза, достаточно, чтобы добавить осторожности на рынок.

Переоценка экономического импульса

Это замедление снижает давление на Федеральную резервную систему (ФРС, центробанк США), чтобы она сохраняла жёсткую политику (то есть высокие ставки и ограничения ради снижения инфляции). Рынок уже закладывает более высокую вероятность снижения ставки к третьему кварталу 2026 года: фьючерсы на ставку ФРС (биржевые контракты, отражающие ожидания по будущей ставке) теперь указывают почти на 60% шанс, против 45% всего неделю назад. При остывающей экономике «ястребиная» ФРС (то есть склонная повышать ставки и ужесточать политику) менее вероятна. Этот отчёт PMI следует за более слабыми, чем ожидалось, данными по розничным продажам за январь 2026 года и небольшим ростом еженедельных заявок на пособие по безработице, которые в среднем составляли 220 000 за последний месяц. Этот набор данных подтверждает, что экономика теряет часть неожиданной силы, которую мы видели в конце 2025 года. Поэтому в ближайшие недели стоит ждать большей волатильности рынка (то есть более резких и частых колебаний цен). С учётом этого ставка на рост индекса VIX (индекс ожидаемой волатильности рынка акций США, часто называют «индекс страха») с текущего уровня 14 выглядит разумно. Покупка колл-опционов на VIX (контракты, дающие право купить по заранее оговорённой цене) или спредов колл-опционов (комбинация опционов для снижения стоимости и ограничения риска) — прямой способ заработать на неопределённости, которую создают эти данные. Мы ожидаем, что индекс проверит диапазон 17–19, пока рынок осмысливает возможное замедление. Для трейдеров индексных акций это означает более защитный подход. Стоит рассмотреть покупку пут-опционов (контракты, дающие право продать по заранее оговорённой цене) на ETF (биржевые фонды, которые повторяют движение индекса) на S&P 500 и Nasdaq 100 — как страховку или как спекулятивную ставку на снижение. Исторически похожие периоды охлаждения экономики, например во втором квартале 2025 года, приводили к просадке основных индексов на 5–7%, прежде чем рынок находил «дно» (уровень, ниже которого цена временно перестаёт падать). Перспективу более низких ставок также стоит учитывать в инструментах, чувствительных к процентным ставкам. Покупка колл-опционов на ETF долгосрочных казначейских облигаций США (госбумаги США с дальним сроком погашения), например TLT, может быть прибыльной сделкой, если доходности (процент, который получает инвестор по облигациям) будут снижаться из‑за слабой экономики. Это также подразумевает возможную слабость доллара США, поэтому ставки против него могут быть интересны.

Позиционирование под волатильность ставок

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.