Наратив об устойчивой экономике
Это немного более сильное, чем ожидалось, значение промышленного производства за февраль поддерживает идею о том, что экономика США остаётся устойчивой. Вместе с отчётом по рынку труда на прошлой неделе, где показали прирост на 210 000 рабочих мест (payrolls — число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе), это говорит о том, что базовый спрос остаётся крепким. Эти данные укрепляют мнение, что экономика переносит период высоких процентных ставок (interest rate environment — ситуация, когда ставки по кредитам и облигациям повышены) лучше, чем многие предполагали в 2025 году. Для рынка процентных ставок (interest rate markets — торговля инструментами, зависящими от ставок, например фьючерсами и свопами) это сдвигает сроки первого снижения ставки ФРС (Federal Reserve, ФРС — центральный банк США) дальше, вероятно уже после лета. Трейдеры будут уменьшать вероятность снижения в июне; по госданным она уже снизилась до 40% на прошлой неделе. Также они будут смотреть на фьючерсы SOFR (SOFR futures — контракты, отражающие ожидания по краткосрочным ставкам в США на базе ориентира SOFR), чтобы учесть сценарий «ставки будут высокими дольше» (higher for longer — ожидание, что ставки останутся высокими продолжительное время). В такой обстановке покупка пут-опционов (puts — опционы, которые растут в цене, если базовый актив падает) на фьючерсы казначейских облигаций США (Treasury bond futures — контракты на госбонд США) может быть удобной страховкой на случай, если ФРС сохранит текущую политику. На рынке опционов на акции ситуация сложнее: хорошие новости по экономике могут восприниматься как плохие для акций из‑за влияния ставок. Подразумеваемая волатильность (implied volatility — ожидаемые рынком будущие колебания цены, заложенные в цены опционов) по опционам на S&P 500, измеряемая индексом VIX (VIX — индикатор ожидаемой волатильности рынка акций США), уже поднялась до 15,2 с минимума 14 в прошлом месяце, так как трейдеры взвешивают хорошие показатели компаний и более позднее снижение ставок. Это подсказывает рассматривать подходы в пользу промышленного и сырьевого секторов (materials — компании материалов и базового сырья), которые выигрывают напрямую от роста активности, а не акций роста, которые сильнее зависят от снижения ставок (rate-sensitive growth stocks — компании, чья оценка особенно чувствительна к ставкам). Для сырьевых товаров (commodities — сырьё: металлы, нефть и т. п.) сигнал скорее позитивный, особенно для промышленных металлов и энергии. На фоне того, что медь уже тестирует уровень сопротивления $4,50 за фунт (resistance level — ценовая зона, выше которой цене трудно закрепиться), который последний раз наблюдали в середине 2025 года, эти данные по производству дают фундаментальную поддержку (fundamental support — поддержка со стороны реальной экономики и спроса) возможному пробою вверх. Трейдеры, вероятно, будут наращивать длинные позиции (long positions — ставка на рост цены) во фьючерсах на нефть (crude oil futures — контракты на поставку/цену нефти), ожидая роста спроса, так как недавняя госстатистика показала, что загрузка НПЗ (refinery inputs — объёмы сырья, поступающего на нефтепереработку) растёт уже третью неделю подряд. В целом ближайшая реакция — снизить долю активов, которые сильно зависят от скорого снижения ставок. Нужно внимательно следить за данными по инфляции CPI за февраль (CPI — индекс потребительских цен, основной показатель инфляции). Если выйдет ещё одно «горячее» значение (hot print — показатель выше ожиданий) выше недавнего тренда 3,1%, это закрепит жёсткую паузу ФРС (hawkish pause — ставка не повышается, но регулятор остаётся настроен жёстко и не спешит снижать). Поэтому ставка на дальнейшую экономическую силу через колл-опционы (calls — опционы, которые выигрывают при росте цены) на промышленный сектор или фьючерсы на сырьё, при одновременной страховке от упорных высоких ставок, выглядит более разумной.Позиционирование и ключевые точки для наблюдения
Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
