Серебро во вторник на азиатских торгах подешевело примерно на 1,5% — до около $74,40 за тройскую унцию, опустившись ниже $74,50. Снижение произошло на фоне конфликта США и Ирана, который подстегнул цены на энергию и усилил инфляционное давление (то есть рост общего уровня цен из‑за удорожания топлива и логистики).
Инфляционный скачок усилил ожидания, что центральные банки будут дольше сохранять «жёсткую» политику — то есть держать процентные ставки высокими, чтобы сдерживать рост цен. Рынки также оценивали вероятность прекращения огня после нового сообщения Ирана в адрес США.
Ceasefire Signals And Market Impact
Сообщается, что Иран передал через Пакистан условия: боевые действия могут прекратиться, если США снимут морскую блокаду, изменят правила прохода через Ормузский пролив и дадут гарантии против будущих военных действий. Представитель США в понедельник заявил, что президент Дональд Трамп отклонил предложение. При этом иранские источники говорили, что Тегеран не будет обсуждать свою ядерную программу (то есть вопросы, связанные с ядерными разработками и контролем над ними), пока не урегулированы боевые действия и спор вокруг судоходства в Персидском заливе.
Внимание также приковано к заседаниям центральных банков на этой неделе. Ожидается, что Федеральная резервная система (ФРС, центральный банк США) в среду сохранит целевой диапазон ставки на уровне 3,50–3,75%, что станет третьей паузой подряд.
Ожидается, что Банк Японии во вторник оставит ставку на уровне 0,75%. Европейский центральный банк, вероятно, в четверг сохранит ставку по депозитам на уровне 2,0% (это ставка, которую ЕЦБ платит банкам за размещение средств на депозите в ЕЦБ и она влияет на стоимость денег в экономике).
Падение серебра ниже $74,50 показывает, что рынок сейчас сильнее реагирует на инфляцию из‑за войны, чем на сам геополитический риск. Продолжающийся конфликт США и Ирана усиливает ожидания, что центробанки, прежде всего ФРС, будут держать ставки высокими для борьбы с ростом цен. Это давит на активы без процентного дохода, такие как серебро (серебро не приносит купонов или процентов, как облигации или банковские вклады).
Strategy And Positioning Considerations
Ожидается, что ФРС в среду сохранит ставку в диапазоне 3,50–3,75%; этот сценарий поддержан свежими данными по индексу потребительских цен США (CPI — показатель инфляции для домохозяйств), которые показали ускорение инфляции до 4,1% в годовом выражении. Такая «ястребиная» позиция (то есть настрой на борьбу с инфляцией через высокие ставки) повышает альтернативные издержки владения серебром: инвестор отказывается от потенциального процентного дохода по инструментам со ставкой. Такая ситуация похожа на периоды, когда высокие номинальные ставки (ставки в процентах без поправки на инфляцию) заметно давили на драгоценные металлы.
В ближайшие недели можно рассматривать сценарий дальнейшей слабости в XAG/USD (биржевой тикер: цена серебра в долларах США). Покупка put-опционов (опционов на продажу, которые дают право продать актив по заранее оговорённой цене) с экспирацией в мае и июне — способ заработать на возможном снижении, ограничивая риск. Продажа фьючерсов на серебро в короткую (ставка на снижение через срочный контракт) — более прямой вариант для тех, кто ждёт пробоя важных уровней поддержки на графике (уровней цены, где падение ранее останавливалось).
Рыночные данные уже отражают этот медвежий настрой: подразумеваемая волатильность (ожидаемые рынком будущие колебания цены, «встроенные» в стоимость опционов) для put-опционов на серебро заметно выросла за последнюю неделю. Это говорит о росте спроса на защиту от падения среди трейдеров. Такой сигнал означает, что многие готовятся к дальнейшему снижению цены до формирования устойчивого «дна» (уровня, где падение прекращается).
Также заметно отставание серебра от золота. Соотношение золото/серебро (gold/silver ratio — сколько унций серебра нужно, чтобы купить унцию золота) недавно расширилось до 90:1 против среднего 85:1 в течение большей части 2025 года. Это показывает, что сейчас привлекательность золота как «тихой гавани» (актива, который покупают в период неопределённости) выше, чем у серебра. Серебро дополнительно страдает из‑за опасений замедления промышленного спроса (использования металла в производстве).
Длительный период высоких ставок для серебра неблагоприятен: он повышает «стоимость владения» и способен охладить промышленную активность. Поскольку более половины спроса на серебро приходится на промышленное применение, возможное замедление экономики из‑за жёсткой денежно‑кредитной политики (политики центробанков по управлению ставками и доступностью денег) ограничивает потенциал роста цен. Этот фактор уже ограничивал динамику серебра в 2025 году.
