Базовая гармонизированная инфляция в еврозоне в январе совпала с прогнозами. Она выросла на 2,2% в годовом выражении. Показатель совпал с ожиданиями рынка. Речь о базовом Гармонизированном индексе потребительских цен (HICP) — это единый для стран ЕС показатель роста цен. «Базовый» означает, что из расчёта убирают более «скачущие» цены, например на энергию и продукты, чтобы лучше увидеть устойчивый тренд инфляции.

Базовая инфляция близка к цели

Январское значение базовой инфляции 2,2% подтверждает, что рост цен постепенно возвращается к цели Европейского центрального банка (ЕЦБ) — главного регулятора, который управляет денежной политикой в еврозоне. Отсутствие неожиданности снижает вероятность резких действий ЕЦБ в ближайшее время. Поэтому мы ожидаем снижения краткосрочной ожидаемой волатильности (то есть ожидаемой рынком силы будущих колебаний цен, рассчитанной из цен опционов) по индексам вроде Euro STOXX 50 (фондовый индекс крупнейших компаний еврозоны). Трейдерам стоит рассмотреть стратегии, которые выигрывают от стабильности, например продажу краткосрочных опционных «стрэддлов». «Стрэддл» — это одновременная покупка или продажа колл- и пут-опциона с одним страйком (ценой исполнения); продажа такой конструкции обычно приносит прибыль, если цена базового актива движется мало. При ставке по депозитному механизму ЕЦБ (процент, который банки получают за размещение денег на ночь в ЕЦБ) на уровне 3,00% после последнего снижения в конце 2025 года, регулятор, похоже, предпочитает пока наблюдать за данными. Это усиливает сценарий «рынка в диапазоне» в ближайшие недели, что делает стратегии на продажу волатильности более интересными. Фокус смещается с направления политики на сроки и скорость будущих снижений ставки. Свежие данные, например предварительный (быстрый) сводный PMI (индекс деловой активности по опросам менеджеров) по еврозоне за февраль на уровне 49,8, указывают на слабость экономики: значения ниже 50 обычно означают спад. Такая среда поддерживает идеи в процентных деривативах (инструментах, цена которых зависит от ставок), где ставка делается на постепенное смягчение политики в оставшейся части 2026 года. Если смотреть назад, похожая медленная и последовательная политика ЕЦБ наблюдалась в 2011–2014 годах на фоне дезинфляционных давлений (замедления роста цен). История показывает, что банк не будет спешить, значит форвардная кривая по фьючерсам на Euribor (рыночная «линия ожиданий» будущих ставок; Euribor — межбанковская ставка в евро) может переоценивать скорость ближайших снижений. Мы видим возможность в сделках на более плоскую кривую доходности (разницу между краткосрочными и долгосрочными ставками/доходностями), по мере того как рынок будет закладывать более терпеливый ЕЦБ.

Последствия для рынков

Для валютных трейдеров предсказуемый курс ЕЦБ должен снизить волатильность пары EUR/USD. Стоимость хеджирования (страховки от риска) или более долгосрочных ставок на направление через опционы должна уменьшиться. Это может быть удачным моментом для сделок, которые зарабатывают на медленном движении валюты, а не на ставке на резкий прорыв. Создайте реальный счёт VT Markets и начните торговать сейчас.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.