Розничные продажи в Бразилии выросли на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем в январе. Это выше прогноза -0,1%.
Результат показывает, что розничная активность выросла по сравнению с прошлым месяцем. Показатель превзошёл ожидания на 0,5 процентного пункта (разница между фактом и прогнозом).
Неожиданно сильный показатель розничных продаж за январь — рост на 0,4% — стал первым сигналом, что устойчивость потребителей недооценивали. Этот показатель, который оказался лучше ожиданий небольшого снижения, указывает на скрытую силу внутренней экономики (то есть экономики, которая держится в первую очередь на спросе внутри страны). Теперь нужно задуматься, не был ли рынок слишком пессимистичен в оценке перспектив роста Бразилии в этом году.
Похоже, этот импульс сохранился: данные по инфляции за февраль, опубликованные на прошлой неделе, показали заметный рост в секторе услуг — до 5,1% год к году (то есть по сравнению с тем же месяцем год назад). Это усилило нашу уверенность, что центральный банк будет действовать намного осторожнее. Это уже видно по кривой фьючерсов DI, которая заметно «выпрямилась» с конца февраля (то есть разница между доходностями/ставками на разные сроки стала меньше, рынок ждёт меньше изменений ставок). Сейчас рынок закладывает всего 50 базисных пунктов снижения ставок на оставшуюся часть 2026 года, тогда как в начале года ожидали 125 (базисный пункт — это 0,01 процентного пункта).
Это резко отличается от картины в третьем квартале 2025 года, когда серия слабых статистических данных привела к сильной распродаже бразильских активов (то есть инвесторы массово продавали акции, облигации и другие инструменты). Тогда безработица поднялась до 8,2%, а уверенность потребителей снижалась. Текущий разворот показывает, что более раннее снижение ставок наконец начинает влиять на реальную экономику (то есть на производство, услуги, занятость и потребительские расходы, а не только на финансовые рынки).
Для трейдеров это означает, что стоит пересмотреть ставки на падение индекса Ibovespa (основной фондовый индекс Бразилии). Мы считаем, что покупка колл-опционов (контрактов, дающих право купить актив по заранее установленной цене) на акции компаний, ориентированных на потребителя, особенно в рознице и финансовом секторе, — прямой способ получить выгоду от внутренней силы экономики. Подразумеваемая волатильность выросла (то есть рынок ожидает более сильные колебания цен, из‑за чего опционы дороже), поэтому спреды из колл-опционов (стратегия, где один колл покупают, а другой продают, чтобы снизить стоимость позиции) могут быть более дешёвым способом реализовать этот взгляд.
Этот обновлённый взгляд важен и для бразильского реала. Более «ястребиный» центральный банк (то есть склонный держать ставки выше и мягче снижать их) и сильная внутренняя экономика делают валюту более привлекательной для стратегии carry trade (когда инвестор занимает деньги в валюте с низкой ставкой и покупает валюту/актив с более высокой ставкой, чтобы заработать на разнице ставок). Поэтому стоит рассмотреть продажу пут-опционов «вне денег» на BRL к доллару (пут — право продать актив по фиксированной цене; «вне денег» означает, что текущая цена далеко от уровня, при котором опцион начал бы приносить выгоду), чтобы получить премию (плату за опцион) и занять позицию на период стабильности или постепенного укрепления курса.
Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
