Расхождение выпуска и спроса
Инвестиции в основные фонды (вложения в здания, оборудование и инфраструктуру) ожидаются около 1,5% год к году после снижения во второй половине 2025 года. Ближайший рост связывают с обновлением оборудования, а более широкие расходы на инфраструктуру (дороги, сети, объекты) должны заметнее повлиять позже. Ожидается, что поддержка через инфраструктуру появится со 2 квартала, когда начнут тратить средства от рекордного выпуска облигаций (заимствований государства через продажу облигаций). Более широкий эффект от инфраструктуры считают более вероятным во второй половине года. Ожидается, что предстоящие данные из Китая покажут «двухскоростную» экономику (одни сектора растут быстрее других), из‑за чего может быть полезна стратегия парной торговли (одновременно покупать один актив и продавать другой, чтобы заработать на разнице). Мы ожидаем, что промышленное производство вырастет на уверенные 5,5% год к году, тогда как розничные продажи будут отставать на скромных 3,0%. Это расхождение поддерживает идею держать «лонг» (ставку на рост) в промышленных и экспортно‑ориентированных активах и открывать «шорт» (ставку на падение) в активах, зависящих от внутреннего потребления. Сила промышленности в основном связана с прогнозируемым ростом экспорта «зелёных» технологий на 21,8% — тенденцией, которая удерживает цены на сырьё высокими. Например, трёхмесячные фьючерсы на медь (биржевой контракт на будущую поставку) на LME (Лондонская биржа металлов) в начале 2026 года уверенно держались выше 9 000 долларов за тонну из‑за устойчивых закупок. Такой взгляд поддерживает покупку колл‑опционов (контрактов, дающих право купить актив дороже в будущем, если цена растёт) на промышленные металлы и ETF (биржевых фондов) на сектор новой энергетики Китая, хотя мы следим за торговыми трениями (рисками ограничений и пошлин), которые сохранялись с западными странами в 2025 году.Позиционирование для «двухскоростного» Китая
В противоположность этому слабая внутренняя картина указывает на продолжение давления на компании, зависящие от потребителей. Умеренный прогноз по розничным продажам соответствует недавним данным по потребительскому доверию (оценке настроений людей), которые уже больше года не могут подняться выше нейтрального уровня 100 пунктов. Такая среда оправдывает удержание пут‑опционов (контрактов, дающих право продать актив дороже в будущем, если цена падает) на индексы потребительских товаров не первой необходимости (категории, на которые тратят деньги при хорошем доходе) и на компании, зависящие от сектора недвижимости Китая. Инвестиции в основные фонды, как ожидается, покажут небольшой рост на 1,5%, что означает осторожную стабилизацию после сильного падения во второй половине 2025 года. Однако заметный эффект от расходов на инфраструктуру маловероятен раньше второго квартала, так как средства от рекордного выпуска государственных облигаций только сейчас начинают использоваться. Этот типичный сценарий, похожий на запаздывающий эффект стимулов (мер поддержки экономики) после 2015 года, означает, что «лонг» позиции (ставки на рост) в акциях строительных компаний и производителей материалов могут быть преждевременными.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
